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 事件：
     公司發(fā)布中報，收入增長5.9%至3.24 億元，利潤總額增長12.7%至7010 萬元，歸屬母公司股東凈利潤5881 萬元，增長8.0%。其中，第2 季度單季收入增長6.6%，凈利潤則下滑近5%。
    業(yè)績略低預期公司此前曾預告中報業(yè)績增速區(qū)間為0-20%，我們認為實際結果略低于市場預期。公司收入增長緩慢是業(yè)績略低預期的主要原因，公司上半年來自央視的收入大幅減少，由去年同期的1.2 億元左右降至4200 余萬，從而導致上半年收入僅增加了5.9%，不過，我們認為這只是個別客戶需求的正常波動，不代表下游需求的整體疲弱。另外，公司業(yè)績增速不高的另一重要原因是股權激勵費用的計提，我們注意到上半年相關成本達到近1250 萬元，如果剔除相關因素，則業(yè)績增速可以達到31%，我們認為隨著下半年業(yè)績高峰期的到來，激勵費用計提對公司利潤的負面影響將明顯降低。
    下半年業(yè)績將出現(xiàn)加速，智慧城市業(yè)務拓展帶來新的增長空間我們認為公司下半年業(yè)績將出現(xiàn)明顯加速，一方面，來自央視的業(yè)務需求將在下半年實現(xiàn)較為集中的釋放，尤其是舊臺址改造的需求總規(guī)模高達數(shù)十億元，預計公司仍將在其中成為最大贏家，從而有利于收入增速的提升；另一方面，公司跨區(qū)域擴張已經(jīng)進入到收獲期，并通過外延式并購的方式不斷擴展業(yè)務線條，以充分抓住廣電行業(yè)高清化、數(shù)字化建設帶來的機遇。同時，公司還積極進入市場空間巨大的智慧城市領域，通過將音視頻領域的技術積極應用于安防等領域，我們認為公司目前智慧城市業(yè)務剛剛處于起步期，但未來有望成為公司最重要的業(yè)績增長點。
    維持買入評級，目標價39.20 元雖然公司中報業(yè)績增速較低，但我們對公司全年的業(yè)績增長仍然抱有很強的信心。在不考慮收購極地信息等4 家公司剩余股份帶來業(yè)績增厚的情況下，預計公司2013-2015 年EPS 分別為0.93 元、1.30 元和1.77 元， 維持買入評級，目標價39.20 元。