>> 華泰證券-寶新能源(000690)機組利用率穩(wěn)定,估值安全邊際高-130725
| 上傳日期： |
2013/7/29 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
程鵬 |
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投資要點：
凈利潤同比增長242.13%。2013 年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.75 億元，同比增加43.10%，歸屬于上市公司股東凈利潤達到5.36 億元，同比增長242.13%，實現(xiàn)每股收益0.31 元。煤價的持續(xù)下行和去年公司荷樹園三期兩臺機組的投產(chǎn)是公司業(yè)績提升的主要原因。公司燃煤采購?fù)耆袌龌?，目前煤炭市場疲軟，公司最為受益?br> 荷樹園機組利用率穩(wěn)定。荷樹園6 臺機組均為資源綜合利用型機組，在電網(wǎng)調(diào)度方面有優(yōu)勢。2013 年上半年，公司完成上網(wǎng)電量43 億千瓦時，同比增加62%?？鄢Ｉ巷L(fēng)電的部分，我們粗略測算荷樹園機組上半年利用小時超過3000 小時，而受經(jīng)濟增速放緩的影響，今年上半年廣東省火電機組平均利用小時僅為2312 小時。荷樹園機組利用率的穩(wěn)定性展露無遺。
退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，專注電力主業(yè)。公司上半年與富力地產(chǎn)、喜之郎集團簽署土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，逐步退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。此舉有利于公司資源優(yōu)化配置，提升核心競爭力。
此次土地轉(zhuǎn)讓預(yù)計將為公司帶來2 億元的凈利潤。由于交易尚未完成，該收益未在中報中體現(xiàn)。
甲湖灣助力未來成長。公司未來的發(fā)展核心，集中在陸豐甲湖灣能源基地的建設(shè)上。
其中陸豐甲湖灣發(fā)電廠一期2×100 萬千瓦超超臨界發(fā)電項目已獲得國家能源局“路條”，申報核準工作目前正在有序進行中。我們粗略測算百萬千瓦機組ROA 不低于7.97%，2 臺機組增厚EPS 在0.32 元以上，建成后將帶動公司規(guī)模和業(yè)績走上新的臺階。
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