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    成長(zhǎng)性突出
    ■業(yè)績(jī)大幅提升：2013 年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13 億元，同比上升54.8%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)2.9 億元，同比上升780.2%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.17 元。
    ■公司業(yè)績(jī)上升原因：（1）新機(jī)組投產(chǎn)：受益于荷樹園三期電站2012年下半年投產(chǎn)，公司裝機(jī)容量由87 萬千瓦上升至147 萬千瓦，發(fā)電量同比增加8.8 億千瓦時(shí)，上升67.1%；由于公司機(jī)組為綜合資源利用項(xiàng)目，且是粵北地區(qū)主力發(fā)電機(jī)組之一，受西電東送影響較小，在一季度廣東省火電利用小時(shí)同比下降10%的情況下，公司僅同比下降1.1%；（2）脫硫脫銷電價(jià)批復(fù)：機(jī)組新增脫硫脫銷電價(jià)，預(yù)計(jì)增加營(yíng)業(yè)收入約4000 萬元；（3）煤價(jià)下降：公司所用煤炭采用市場(chǎng)采購(gòu)，一季度煤炭?jī)r(jià)格同比下降幅度較大，參照秦皇島5500 大卡動(dòng)力煤價(jià)格，其一季度同比下降20%，公司毛利率同比上升20 個(gè)百分點(diǎn)。
    ■成長(zhǎng)性突出：2013 年受益于新機(jī)組投產(chǎn)和煤炭?jī)r(jià)格下降，業(yè)績(jī)將快速提升，中長(zhǎng)期來看，甲湖灣2×100 萬千瓦項(xiàng)目已經(jīng)獲得國(guó)家能源局路條，正在積極推進(jìn)核準(zhǔn)工作，甲湖灣項(xiàng)目投產(chǎn)后，裝機(jī)將大幅增長(zhǎng)。除此之外，公司還儲(chǔ)備有風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目等，成長(zhǎng)性突出。
    ■投資建議：暫不考慮陸豐甲湖灣項(xiàng)目，預(yù)計(jì)公司2013 年-2015 年EPS 分別為0.51 元、0.50 元和0.48 元，對(duì)應(yīng)PE 為10.0 倍、10.3倍和10.6 倍，維持“增持-A”投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)6.12 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：利用小時(shí)大幅下降、煤炭?jī)r(jià)格下降幅度低于預(yù)期、項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期等；