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    脫硫脫硝電價(jià)批復(fù)，電價(jià)水平提升。公司收到廣東省物價(jià)局批復(fù)，荷樹園三期上網(wǎng)電價(jià)增加1.5 分/千瓦時(shí)（含稅）的脫硫電價(jià)，自2013 年1 月22 日起執(zhí)行；荷樹園電廠全部三期機(jī)組的上網(wǎng)電價(jià)增加0.8 分/千瓦時(shí)（含稅）的脫硝電價(jià)，其中1-4 號機(jī)組自2011 年12 月1 日起執(zhí)行，5-6 號機(jī)組自2012年12 月24 日起執(zhí)行。
    受益電價(jià)上調(diào)，公司收入增加。根據(jù)公司預(yù)計(jì)，本次批復(fù)電價(jià)將增加2013年?duì)I業(yè)收入約1.40 億元，我們按照電廠利用小時(shí)5000 小時(shí)測算，其中，2011年12 月以來追溯脫硝電價(jià)調(diào)整約0.4 億元，2013 年及未來每年可增加脫硝收入0.588 億元、脫硫收入0.45 億元。
    CFB 鍋爐，環(huán)保成本增加少。公司荷樹園電廠均使用循環(huán)流化床鍋爐，僅需在爐內(nèi)加入脫硫劑即可完成脫硫，同時(shí)，NOx 生成量少，不需要單獨(dú)建脫硫、脫硝設(shè)備，增加的運(yùn)營成本極少，因此，本次批復(fù)的電價(jià)大部分收入可以轉(zhuǎn)變成公司利潤，成本可以忽略不計(jì)，我們僅扣除各項(xiàng)稅費(fèi)，每年增加的1 億元脫硫脫硝收入，可增加公司凈利潤約0.7 億元。
    甲湖灣基地啟動(dòng)，成長潛力巨大。2012 年10 月，公司與神華合作的甲湖灣2×100 萬千瓦機(jī)組獲得發(fā)改委路條，標(biāo)志著甲湖灣基地建設(shè)開始啟動(dòng)。根據(jù)規(guī)劃，該基地將建設(shè)8 臺100 萬千瓦燃煤機(jī)組，154 萬千瓦風(fēng)電，是公司現(xiàn)有裝機(jī)規(guī)模的6 倍，未來成長潛力巨大。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。由于電價(jià)上調(diào)，我們調(diào)整2013～2014 年每股收益為0.45、0.48 元，公司與神華合作將發(fā)揮各自優(yōu)勢，多項(xiàng)業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展，未來空間大，盈利增長確定，若考慮房地產(chǎn)業(yè)務(wù)及參與國金證券定增貢獻(xiàn)，則業(yè)績超預(yù)期概率很大，我們維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級，目標(biāo)價(jià)6.0 元。