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     公司一季度 EPS 預(yù)告為0.16-0.17 元，好于我們預(yù)期。公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)一季度歸屬上市公司股東的凈利潤2.85-2.95 億元，同比大幅增長750-800％，折合每股收益0.16-0.17 元，好于我們預(yù)期。我們認(rèn)為，業(yè)績大幅增長主要是由于裝機(jī)增長，煤價(jià)下降和追溯脫銷電價(jià)一次性收入。
    荷樹園三期投產(chǎn)，大幅增厚業(yè)績。2012 年下半年，公司梅縣荷樹園電廠三期兩臺30 萬千瓦機(jī)組順利投產(chǎn)，荷樹園能源基地機(jī)組全部建成投產(chǎn)，成為全國最大的資源綜合利用電廠，公司裝機(jī)規(guī)模由原來的87 萬千瓦，提升至147萬千瓦，增幅達(dá)69%，推動公司營業(yè)收入和盈利的大幅增長。今年，新增機(jī)組將全年發(fā)電，大幅增厚公司今年業(yè)績。
    煤價(jià)大幅回落，盈利能力提升。一季度，煤價(jià)維持低位，秦皇島5500 大卡電煤價(jià)格同比下降20%以上，公司燃料成本明顯降低，盈利能力大幅增長。供暖期結(jié)束后，煤價(jià)仍在下降，目前已跌至最低605 元/噸，由于煤炭產(chǎn)能釋放和進(jìn)口煤規(guī)模擴(kuò)大，全年煤價(jià)將維持低位，公司盈利能力將維持高位。
    受益電價(jià)上調(diào)，公司收入增加。3 月份，公司獲得脫硫脫銷電價(jià)批復(fù)，我們測算脫硝電價(jià)追溯調(diào)整約0.4 億元，一次性計(jì)入一季度收入，推升了公司業(yè)績。
    同時(shí)，公司電廠使用循環(huán)流化床鍋爐，脫硫脫硝運(yùn)營成本極少，我們預(yù)計(jì)該次電價(jià)上調(diào)每年增加的1 億元脫硫脫硝收入，增厚公司凈利潤約0.7 億元。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。我們上調(diào)公司2013～2015 年每股收益為0.55、0.61、0.65 元。目前，公司與神華合作的甲湖灣基地首批2×100 萬千瓦機(jī)組已獲路條，正在有序推進(jìn)，未來裝機(jī)成長空間很大，同時(shí)房地產(chǎn)、金融等業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展，有望實(shí)現(xiàn)快速增長，我們維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級，目標(biāo)價(jià)6.5～7.0 元。