>> 廣發(fā)證券-金螳螂(002081)2013年中期業(yè)績快報點評-130729
| 上傳日期： |
2013/7/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐笑 |
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此報告為加密報告 |
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金螳螂發(fā)布2013 年中期業(yè)績預(yù)告，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)收入增長
30.59%、實現(xiàn)歸屬于母公司利潤增長43.92%，點評如下：
中期業(yè)績符合預(yù)期
從數(shù)據(jù)分析的角度，我們之前提過“公司的規(guī)模效應(yīng)已經(jīng)不多”，這是公司利潤增速從 100%向40%過渡的主要原因之一，從而也是公司估值體系下降的主要原因之一
公司仍能實現(xiàn)較快增長
金螳螂有著公認(rèn)的品牌、管理等方面的優(yōu)勢，我們認(rèn)為公司規(guī)模效應(yīng)遞減和仍能較快增長并不沖突，目前估值水平可能已經(jīng)反映了公司利潤增速放緩的預(yù)期（不管這個放緩是由于規(guī)模效應(yīng)遞減、還是收入增速放緩）。
對于裝飾行業(yè)龍頭公司（如金螳螂），面臨著極強(qiáng)的擴(kuò)張沖動。
目前我們對于裝飾行業(yè)的觀點
我們看好裝飾行業(yè)的發(fā)展，行業(yè)上市公司大多將股東利益、管理層利益、員工利益很好的統(tǒng)一在一個方向，那就是收入、利潤的快速增長；在能力方面，幾個龍頭公司目前有著顯著的資金、人才優(yōu)勢，管理方面目前也未發(fā)現(xiàn)顯著短板；行業(yè)方面，“禁建樓堂館所”、“商業(yè)地產(chǎn)泡沫”等方面的提法并未影響該行業(yè)的消費屬性和改善屬性，行業(yè)市場容量不會陷入負(fù)增長的狀態(tài)；從我們跟蹤的情況看，裝飾公司上半年跟政府對接的營銷人員確實受到很大影響，但是其他方面尚好，總體上預(yù)計龍頭公司訂單仍然保持快速增長。
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