>> 中信證券-捷成股份(300182)依然看好公司全年發(fā)展-130726
| 上傳日期： |
2013/7/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
呂江峰，劉澤晶 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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簡評
收入和凈利潤雖低于預(yù)期,但全年目標(biāo)依然未變
上半年受部分項目延緩以及收入結(jié)算影響，公司收入增長5.93%，其中公司主要業(yè)務(wù)音視頻整體解決方案、音視頻工程及代維運維技術(shù)服務(wù)均有不同程度增長。而產(chǎn)品銷售與集成服務(wù)則出現(xiàn)了60%的下滑。在凈利潤方面，由于公司今年實施股權(quán)激勵計劃，為此公司上半年需承擔(dān)激勵成本1,249.72 萬元，致使公司凈利潤同比增長8.03%，增速較上年同期有所放緩。如果剔除公司承擔(dān)股權(quán)激勵成本因素，公司上半年凈利潤同比增長31%。雖然上半年收入和凈利潤均低于之前市場預(yù)期，但公司全年目標(biāo)依然未變，即全年主營收入增長不低于30%，嚴(yán)格控制費用和成本，確保凈利潤增長比例滿足股權(quán)激勵第二期解鎖條件，凈利潤增速超過35%。
費用增加，毛利率提升
上半年公司銷售費用和管理費用均有較快增長，其中前者增長66.67%，后者增長29.84%，期間費用率占比達(dá)到了31.65%，比去年同期增加了8.15 個百分點。這主要是因為上半年公司承擔(dān)股權(quán)激勵成本所致。雖然費用有所增加，但公司整體毛利率卻有所提升，達(dá)到了53.26%，比去年同期增加8.4 個百分點。
繼續(xù)通過外延式并購提升公司整體方案解決能力
在繼去年收購極地信息、華晨影視、捷成優(yōu)聯(lián)以及冠華榮信部分股權(quán)后，為更好實現(xiàn)公司戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務(wù)整合，公司上半年繼續(xù)通過發(fā)行股票的形式收購前三家公司的剩余股權(quán)以及冠華榮信61.04 的股權(quán)，這些重組將進(jìn)一步加強公司為廣播電視制作機構(gòu)提供全流程服務(wù)的能力，從工藝設(shè)計到音視頻系統(tǒng)工程，到演播室舞臺燈光，到3G 傳輸、節(jié)目制播、媒體資產(chǎn)管理等技術(shù)支撐系統(tǒng)，到信息安全、全臺監(jiān)測監(jiān)控等業(yè)務(wù)控制系統(tǒng)，并通過技術(shù)衍生，還可以涉及廣播電視行業(yè)以外的音視頻應(yīng)用領(lǐng)域，為客戶提供一站購齊的整體解決方案。
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