久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

       投資要點(diǎn)：
   公司公告2013年7月26日，公司與黔西縣黔希煤化工投資有限責(zé)任公司就30萬噸/年乙二醇EPC工程簽訂補(bǔ)充合同，由東華執(zhí)行的合同價(jià)款調(diào)整為41.8億，比原合同價(jià)新增11.3億元。調(diào)整合同有兩大變化，一是合同改為閉口合同，二是由東華科技負(fù)責(zé)的合同金額提高11.3億到41.8億。
    我們認(rèn)為此次調(diào)整首先會(huì)加快該項(xiàng)目執(zhí)行進(jìn)程。11年簽訂的合同不是閉口合同，項(xiàng)目進(jìn)度由業(yè)主主導(dǎo)，由于業(yè)主原因使訂單執(zhí)行緩慢，到13年中才確認(rèn)1.9億收入，大大落后于原計(jì)劃進(jìn)度。該項(xiàng)目是11年的最大項(xiàng)目，項(xiàng)目遲緩也對(duì)上半年業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊?。新合同按照閉口價(jià)總包，有時(shí)間節(jié)點(diǎn)限制（項(xiàng)目完工日期為2015年3月），項(xiàng)目將按照時(shí)間節(jié)點(diǎn)進(jìn)行施工和收入確認(rèn)，簽訂后項(xiàng)目進(jìn)度會(huì)大幅加快。其次按照新合同，東華科技負(fù)責(zé)的合同金額增加，相當(dāng)于新簽11億的大訂單，對(duì)公司影響是積極的。
    上半年看路條，下半年看訂單，公司將受益路條批復(fù)后的訂單高峰。新發(fā)路條項(xiàng)目大多處于工程前期，訂單高峰會(huì)逐步到來。目前各銀行對(duì)煤化工項(xiàng)目貸款積極，將保障項(xiàng)目資金來源。新發(fā)路條項(xiàng)目多數(shù)還處于前期輔助工程建設(shè)中，主體工程尚未進(jìn)行招標(biāo)。隨著新拿路條項(xiàng)目的持續(xù)推進(jìn)，我們預(yù)計(jì)13年下半年煤化工訂單將逐步釋放。
    下半年或?qū)⒂瓉砺窏l后的訂單高峰，盈利能力將回升。預(yù)計(jì)13-14EPS 0.94、1.23元。13年預(yù)測(cè)EPS因部分項(xiàng)目工期滯后下調(diào)0.09元約9%?？紤]其業(yè)績(jī)彈性和增速，給予13年34倍PE，目標(biāo)價(jià)32元，增持評(píng)級(jí)。