>> 宏源證券-捷成股份(300182)中報簡評：業(yè)務(wù)擴張營銷鋪開,全年業(yè)績有保障-130729
| 上傳日期： |
2013/7/30 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
易歡歡，趙國棟 |
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報告摘要：
業(yè)務(wù)穩(wěn)步開展，收入增速暫受央視訂單影響。上半年，廣電行業(yè)收入增長0.79%，部隊客戶收入增長22.14%，互聯(lián)網(wǎng)及科技行業(yè)收入增長211.85%，事業(yè)單位客戶收入增長195.74%，院校及科研院所客戶收入增長51.64%。從數(shù)據(jù)可以看到，公司上半年增速放緩的主要原因是廣電行業(yè)增速較低，我們認為主要原因是季節(jié)性以及訂單滯后的原因，但央視整體高清化需求旺盛，預計不會影響公司全年業(yè)績增長。
業(yè)務(wù)線擴張營銷鋪開，期待布局下半年體現(xiàn)。上半年公司銷售費用增長66.67%，主要原因是隨著并購及在智慧城市方向的投入，公司銷售領(lǐng)域從廣電行業(yè)全面擴張向智慧城市建設(shè)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)線的擴張及全國銷售網(wǎng)點的進一步鋪開都造成費用的大幅上升。我們預計隨著公司營銷策略的進一步開展，公司業(yè)績在下半年將逐漸體現(xiàn)。
行業(yè)龍頭必將受益廣電信息化進程，智慧城市將成業(yè)務(wù)新增長點。公司作為廣電行業(yè)信息化龍頭企業(yè)，必將受益于廣電行業(yè)數(shù)字高清化建設(shè)，并且3D、4K 等技術(shù)的成熟將把廣電行業(yè)信息化市場規(guī)模不斷擴大，公司業(yè)績長期穩(wěn)定增長有保障。同時公司積極通過強大的技術(shù)創(chuàng)新力量和并購增強在智慧城市建設(shè)領(lǐng)域的競爭力，目前處于技術(shù)和客戶的積累階段，未來有望打造出業(yè)務(wù)的新增長點。
預計公司攤薄后2013-2014 年EPS 分別為0.86 元、1.22 元，給予目標價34 元，對應(yīng)40X13PE，維持買入評級。
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