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    事件：
    即日公司發(fā)布 2013 年中報(bào)報(bào)，2013H1 營業(yè)收入、歸屬母公司凈利潤和歸屬母公司的扣非凈利潤同比增速為19.42%、38.45%和37.23%。
    點(diǎn)評：
    營銷網(wǎng)絡(luò)全國搶市場，訂單和收入雙發(fā)力。公司12 年加大營銷網(wǎng)絡(luò)全國擴(kuò)張的步伐，13 年開始訂單和收入雙豐收。目前公司在手有效訂單23.54 億元。一般訂單確認(rèn)后3 個(gè)月完成交付，直銷再加1-3 個(gè)月確認(rèn)收入，我們判斷上半年訂單將保證下半年業(yè)績繼續(xù)高增長。
    大客戶戰(zhàn)略顯露品牌升級，穩(wěn)坐內(nèi)資龍頭提升市占率。品牌是電梯企業(yè)的核心競爭力，公司一直積極實(shí)施大客戶、大項(xiàng)目戰(zhàn)略，強(qiáng)化品牌實(shí)力。7 月新簽4.4 億訂單，成效逐步凸顯，新伙伴如榮盛發(fā)展采購力度加大（3730 萬元）；3000 萬元以上項(xiàng)目5 項(xiàng)，金額占71%，公司品牌成功升一線，我們預(yù)計(jì)未來公司市占率將持續(xù)穩(wěn)步提升。
    提前產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局，加大毛利率和采購議價(jià)力把控力。公司扶梯、直梯自制率約80%、50%，近期又參股潤吉驅(qū)動55%生產(chǎn)曳引機(jī)。隨著曳引機(jī)、控制系統(tǒng)等部件自制比例提升，優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)鏈，調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。此外，13 年以來鋼、稀土等原材料價(jià)格下降，公司毛利率由Q1 的29.4%升至30.96%，我們認(rèn)為公司的高毛利具有可持續(xù)性。
    重載扶梯市場地位鞏固，差異化優(yōu)勢明顯。7 月初公司再次中標(biāo)印度地鐵四號線全線280 臺共1.47 億元，再次鞏固了公司在重載扶梯的市場地位。此外，12 年中標(biāo)蘇州2 號線地鐵全線300 臺重載扶梯，預(yù)計(jì)大部分將13 年底確認(rèn)收入。
    估值與評級。調(diào)整預(yù)測公司2013、2014 和2015 年EPS 為0.65、0.90和1.19 元，對應(yīng)動態(tài)PE17、13 和9 倍，維持“買入”評級。