久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
    業(yè)績(jī)未達(dá)年初經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。置信電氣發(fā)布2013 年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.22 億元，同比增長(zhǎng)155.37%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)6018.08 萬元，同比增長(zhǎng)76.76%；每股收益0.09 元。業(yè)績(jī)低于預(yù)期的主要原因是國(guó)網(wǎng)配變招標(biāo)量同比下滑明顯，導(dǎo)致公司非晶變收入僅增長(zhǎng)9.07%；而競(jìng)爭(zhēng)加劇致毛利率下降5.46 個(gè)百分點(diǎn)。
    營(yíng)收與利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)源于合并范圍增加。公司年初完成資產(chǎn)重組，成為國(guó)網(wǎng)旗下唯一的配變資產(chǎn)平臺(tái)，報(bào)告期內(nèi)新增的硅鋼變壓器、集成變電站業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)銷售收入2.26 億元、2.27 億元；同時(shí)少數(shù)股東損益同比減少61.03%至391.48 萬元。
    毛利率顯著下滑。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為17.82%，同比減少8.95 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因包括：1）因競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格下滑，非晶變和非晶鐵心業(yè)務(wù)毛利率分布同比減少5.46 和7.72 個(gè)百分點(diǎn)；2）新增業(yè)務(wù)硅鋼變和集成變電站毛利率偏低，分別為20.31%和18.68%；3）電力變?yōu)閯冸x業(yè)務(wù)，上半年零毛利銷售1.04 億元。
    非晶變推廣低于預(yù)期，但下半年有望重拾增速。截至7 月底，國(guó)網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)上各省網(wǎng)共招標(biāo)配變4168.25 萬kVA，其中非晶變1526.15 萬kVA，占比為36.61%，遠(yuǎn)低于2013 年55%的比例目標(biāo)。公司中標(biāo)269.17 萬kVA，市場(chǎng)份額為20.64%，仍居首位。加上2012 年上海第七批協(xié)議庫(kù)存招標(biāo)公司中標(biāo)的393.94 萬kVA，可推斷大部分訂單上半年尚未交貨；且新一輪配農(nóng)網(wǎng)設(shè)備協(xié)議庫(kù)存集中招標(biāo)或可啟動(dòng)，我們認(rèn)為公司下半年非晶變有望實(shí)現(xiàn)密集交貨。