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    報(bào)告起因：公司發(fā)布2013年中報(bào)。
    ◆ 公司上半年凈利增長(zhǎng)76.76%：
    2013年上半年，公司合并營(yíng)業(yè)收入為11.22億元，較上年同期增長(zhǎng)155.37%；權(quán)益利潤(rùn)為6018萬元，較上年同期增長(zhǎng)76.76%，每股收益為0.087元，較上年同期增加0.032元。公司收入增長(zhǎng)主要原因在于：主要產(chǎn)品非晶合金變壓器營(yíng)業(yè)收入比上年同期增長(zhǎng) 9.07%；合并范圍包括帕威爾電氣、宏源電氣、重慶亞東亞后新增硅鋼變壓器營(yíng)業(yè)收入 2.26 億元，新增集成變電站營(yíng)業(yè)收入 2.27 億元。
    ◆ 上半年業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期：
    公司原計(jì)劃2013年新簽合同額48億元，實(shí)現(xiàn)銷售收入41億元，完成歸屬于母公司的凈利潤(rùn)2.8億元。但半年收入僅為11.22億元，主要原因在于上半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)趨緩，配電變壓器需求不足；從上半年投標(biāo)企業(yè)看，新進(jìn)入企業(yè)持續(xù)增加，導(dǎo)致非晶變壓器中標(biāo)價(jià)格與上一年相比下滑，降低了公司的毛利率水平。但公司產(chǎn)品大部分集中在下半年，全年業(yè)績(jī)有望接近預(yù)定經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。
    ◆ 公司在節(jié)能方面的開拓：
    公司與重慶市巴南區(qū)政府就能源管理服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方同意共同推進(jìn)巴南地區(qū)節(jié)能減排，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)節(jié)能與新能源綜合試點(diǎn)工作，打造地區(qū)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)集群。目前針對(duì)巴南項(xiàng)目已成立項(xiàng)目推進(jìn)工作組，制定通過了2013年巴南項(xiàng)目建設(shè)及技術(shù)方案。包括低碳云節(jié)能服務(wù)平臺(tái)、能效測(cè)評(píng)中心、節(jié)能電量交易管理中心，開展對(duì)10個(gè)典型行業(yè)進(jìn)行節(jié)能服務(wù)的深化應(yīng)用，已經(jīng)完成近20家重點(diǎn)企業(yè)能耗情況調(diào)研工作。此外，置信電氣與國家環(huán)境保護(hù)部對(duì)外合作中心簽署合作協(xié)議，并將重慶巴南項(xiàng)目納入此次合作范圍。
    ◆ 下調(diào)全年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：
    由于配電變壓器招標(biāo)可能不達(dá)預(yù)期，以及新拓展節(jié)能項(xiàng)目短期難以貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，我們下調(diào)2013 年業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)2013-2014 年EPS 分別為0.55、0.65 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E 為24.3 倍和20.5 倍，建議持有。