>> 聯(lián)訊證券-金發(fā)科技(600143)半年報點評：業(yè)績穩(wěn)步增長，具有一定估值安全邊際-130806
| 上傳日期： |
2013/8/7 |
大?。?/td>
| 447KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁思德 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
要點：
1、2013年上半年凈利潤同比增長4.89%
數(shù)據(jù)顯示，2012年1-6月公司實現(xiàn)營業(yè)收入66.85億元，同比增長10.75%；實現(xiàn)營業(yè)利潤3.80億元，同比下降5%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤為4.17億元，同比增長4.89%；實現(xiàn)每股收益0.16元，其中第二季度實現(xiàn)每股收益0.08元，與一季度持平。
2、家電刺激政策推出，汽車領域銷售增長
公司是國內改性塑料龍頭，上半年共銷售改性塑料（含貿易品）51.94萬噸，同比增長17.46%，其中自產(chǎn)改性塑料銷量為34.13萬噸，同比增長6.22%。公司下游主要包括家電、汽車等領域，而前期一系列包括"家電下鄉(xiāng)"、"以舊換新"、"節(jié)能產(chǎn)品惠民補貼"在內的刺激政策逐步退出，對公司造成了一定的影響，但即使如此，公司營收也實現(xiàn)了增長，表明公司的市場開拓能力較強。在汽車用塑料領域，公司相關產(chǎn)品在下游廠商中的認可程度較高，上半年公司汽車用改性塑料銷量同比增長20%以上，隨著汽車輕量化進程的不斷進行，未來在汽車領域的以塑代鋼進程也將不斷加快，公司將從中受益，數(shù)據(jù)顯示，2013年1-6月，我國乘用車產(chǎn)量為866萬輛，同比增長13.94%，表現(xiàn)出較快度的增長速度，預計這一增速還將保持。
3、在建項目為增長提供動力
公司目前有多個項目在建，包括年產(chǎn) 80 萬噸環(huán)保高性能汽車用塑料生產(chǎn)建設項目、年產(chǎn)10 萬噸新型免噴涂高光ABS 生產(chǎn)建設項目、年產(chǎn)10萬噸環(huán)保高性能聚碳酸酯及其合金生產(chǎn)建設項目、年產(chǎn)8 萬噸高強度尼龍生產(chǎn)建設項目、年產(chǎn)15 萬噸再生塑料高性能化技術改造等，這些項目的實施為公司的業(yè)績增長以及產(chǎn)能的合理布局提供了保障。
4、盈利預測與估值
根據(jù)公司中報數(shù)據(jù)，我們對公司2013-2014年盈利預測做出相應調整，并給出2015年盈利預測，預計2013-2015年公司每股收益分別為0.34元、0.49元和0.61元，以昨日收盤價計算，對應的動態(tài)市盈率分別為15倍、11倍和9倍，給予公司2013年20倍PE，認為公司未來12個月合理估值為6.8元，公司業(yè)績增長較為穩(wěn)定，目前估值具有一定的安全邊際，維持公司"增持"評級。
5、風險提示
在建項目不達預期風險。
|
|
