>> 天相投顧-眾生藥業(yè)(002317)省外收入快速增長，成本上升拉低利潤增速-130806
| 上傳日期： |
2013/8/7 |
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作者： |
溫燕 |
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2013 年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.28 億元，同比增長26.78%；營業(yè)利潤1.12 億元，同比增長12.97%；歸屬母公司所有者凈利潤9333.62 萬元，同比增長11.18%；基本每股收益0.26 元。
中成藥收入快速增長，成本上升拉低毛利率水平。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入實現(xiàn)同比快速增長，26.78%的同比增速為近年來的最高水平；營業(yè)收入的提升主要由于公司中成藥產(chǎn)品收入同比增長34.67%，而化學(xué)藥則同比減少4.94%。中成藥毛利率遠高于化學(xué)藥產(chǎn)品，但由于原材料成本的上升，導(dǎo)致中成藥和化學(xué)藥產(chǎn)品的毛利率分別同比下降5.77和2.83個百分點，降至65.19%和29.68%；以上因此導(dǎo)致公司產(chǎn)品綜合毛利率同比下降2.91個百分點，至59.89%。
毛利率下降拉低利潤增速。公司銷售費率用同比下降2.53個百分點，管理費用和財務(wù)費用分別同比上升0.92和1.21個百分點，綜合導(dǎo)致期間費用率同比基本持平，為37.34%。綜合以上毛利率水平的下降，導(dǎo)致營業(yè)利潤和凈利潤的同比增速大大落后于營業(yè)收入增速，分別為12.97%和11.18%。
省外銷售快速發(fā)展，應(yīng)收賬款加速膨脹。公司2013年度營銷方針為“搶時間、廣覆蓋、結(jié)同盟、促增長”，用以大力開拓廣東省外市場，擴大公司品牌的知名度和產(chǎn)品的銷售范圍。以上方針取得了顯著成效，報告期內(nèi)廣東省外銷售收入同比增長51.01%，遠高于省內(nèi)12.48%的增速。但同時公司的應(yīng)收賬款也快速增加，報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入同比增加1.12億元，同比增長26.78%；而應(yīng)收票據(jù)和營收賬款分別同比增加0.68億元和0.51億元，應(yīng)收賬款同比增長51.48%%。
由于在非成熟市場的銷售情況不確定性較大，因此公司存在收入增速難以持續(xù)以及賬款回收困難的風(fēng)險，同時應(yīng)收款項的增多也增加了公司的財務(wù)費用。
核心品種入選基藥目錄，未來或助推放量增長。公司核心產(chǎn)品復(fù)方血栓通膠囊入選2012年版基本藥物目錄，子公司核心品種腦栓通膠囊入選廣東省2013版基藥增補目錄。這有利于公司該產(chǎn)品在基層醫(yī)院的應(yīng)用推廣，隨著基本藥物應(yīng)用范圍的擴大，未來還將惠及在縣級以上醫(yī)院的推廣。由于基于新版基本藥物目錄的招標采購工作暫未開始執(zhí)行，因此公司中長期發(fā)展將得到較大推動，而短期效益或并不顯著。
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