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    投資要點(diǎn)
    江蘇圣奧是我國防老劑龍頭企業(yè)，未來業(yè)績有望翻倍增長，具體原因如下：
    1. 國內(nèi)提價(jià)：圣奧是我國唯一具備防老劑上游原料RT 培司生產(chǎn)工藝專利的企業(yè)，未來隨著我國知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的嚴(yán)格，其行業(yè)掌控能力將大幅提升，防老劑價(jià)格也有望回到10、11 年平均25000 元/噸的均價(jià)，屆時(shí)圣奧凈利率將回到20%的水平。 
    2. 國外增量：圣奧成本顯著低于國外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但受困于專利訴訟，出口一直無法放量。12 年下半年，公司和富萊克斯實(shí)現(xiàn)了全球和解，同年出口量大幅增長。我們預(yù)計(jì)最終圣奧產(chǎn)量有望達(dá)到15 萬噸以上。 
    3. 不溶性硫磺：不溶性硫磺是橡膠助劑中毛利率最高的品種，我們預(yù)計(jì)如果公司1.5 萬噸產(chǎn)能順利達(dá)產(chǎn)后有望貢獻(xiàn)0.8 億利潤。  綜上，圣奧未來潛在凈利潤有望達(dá)到7.1 億元，相比12 年有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長。