>> 海通證券-捷成股份(300182)成功向產(chǎn)業(yè)鏈下游擴張，總包能力得到驗證-130808
| 上傳日期： |
2013/8/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳美風，蔣科 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
捷成股份于8月8日發(fā)布公告：公司與江西廣電網(wǎng)絡簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，幫助江西廣電網(wǎng)絡進行有線高清電視和網(wǎng)絡雙向化改造，項目總金額初步預算為10億元，江西廣電網(wǎng)絡分5年進行支付。
點評：
進軍有線網(wǎng)絡市場，成功向產(chǎn)業(yè)鏈下游擴張。公司傳統(tǒng)業(yè)務集中在廣電行業(yè)的制作域，本次與江西廣電網(wǎng)絡合作進軍有線網(wǎng)絡市場，成功將業(yè)務擴張至廣電分發(fā)域，潛在市場空間顯著提升。公司于2012年3月開始進行產(chǎn)業(yè)鏈整合，通過并購完善產(chǎn)品線并向產(chǎn)業(yè)鏈上游擴展，我們認為本次戰(zhàn)略合作協(xié)議的簽署，既是公司產(chǎn)業(yè)鏈整合后的初步成果，也是公司行業(yè)競爭力提升的外在顯現(xiàn)。
總包能力得到驗證，為智慧城市業(yè)務打下良好基礎。從公告內容來看，公司將作為江西廣電網(wǎng)絡項目的總包方，提供主要的技術服務和系統(tǒng)集成服務，并根據(jù)江西廣電網(wǎng)絡的實際需求提供整體解決方案和實施建設。公司的總包能力已初步得到驗證，為智慧城市業(yè)務的開拓打下良好基礎。如果該項目得以順利實施，將進一步提升公司的整體規(guī)劃能力和項目實施能力，未來公司有將總包能力移植至智慧城市領域的可能。
項目總體金額較大，業(yè)績貢獻可能會從2014年開始體現(xiàn)。本次項目的初步預算為10億元，我們預計實際金額有超出10億的可能，項目總體金額較大，對公司未來業(yè)績有積極影響。由于公司需承擔項目實施過程中的資金支持，江西廣電網(wǎng)絡按20%/年支付本息，項目進入正式實施階段后，公司現(xiàn)金流可能會承受一定壓力?？紤]到目前簽署的僅為框架協(xié)議，后續(xù)仍需就各分項目簽訂合同，我們預計該項目的業(yè)績貢獻可能會從2014年開始逐步體現(xiàn)。
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