久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 分析與判斷
    收入同比增長3.8%，二季度明顯好于一季度
    上半年，公司營業(yè)收入增速為3.8%。其中，二季度收入增速達(dá)到13.7%，明顯好于1季度的-3.1%。除了受益于營業(yè)網(wǎng)點的擴(kuò)張外（新增營業(yè)網(wǎng)點6 個，新增營業(yè)面積8.89 萬㎡），收入的增長主要得益于百貨業(yè)態(tài)的6.5%的收入增長，超市和家電業(yè)態(tài)的收入基本同比持平。
    協(xié)調(diào)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，毛利率逐季好轉(zhuǎn)，且創(chuàng)近三年來新高公司三大事業(yè)部逐步整合營采資源，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。上半年，公司綜合毛利率同比提升1.5個百分點至15.3%，創(chuàng)近三年來新高。且分季度來看，二季度延續(xù)了一季度毛利率大幅提升的態(tài)勢。另外，隨著公司毛利率較低的家電業(yè)務(wù)銷售占比下降，我們認(rèn)為未來公司毛利率仍有進(jìn)一步上漲的空間。
    受益于毛利率提升對費用增加的部分抵消，凈利潤同比增長15.4%，符合預(yù)期人工及租金等費用的增加使得公司上半年期間費用率同比上升1個百分點。其中銷售費用率和管理費用率分別上升0.65和0.36個百分點，財務(wù)費用率則基本持平。然而，受益于毛利率提升對費用上漲的部分抵銷，公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤4.8億元，同比增長15.4%，基本符合我們的預(yù)期。
    依然為2013年最有看頭的零售股
    一方面，公司在重慶強(qiáng)勢地位明顯，儲備門店多，外延擴(kuò)張有保障。另一方面，隨著公司整合效應(yīng)的逐步體現(xiàn)，公司有望在毛利率得到進(jìn)一步提升的同時費用率得到控制。第三，隨著新天域2013年底解禁期滿，公司也有動力做好業(yè)績。綜上，我們認(rèn)為公司仍然為2013年最有安全邊際最看好的零售股。