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    公司公布中報(bào)：營業(yè)收入10.48 億元，凈利1.34 億元，同比分別增25.63%、29.76%，扣非后凈利增6.2%。預(yù)計(jì)13年熱毒寧保持較快增長，桂枝茯苓和腰痹通膠囊進(jìn)入新版基藥，膠囊劑等產(chǎn)品恢復(fù)增長，新品銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液推廣，預(yù)計(jì)2013~2015 年EPS(不考慮增發(fā)攤薄) 0.77、0.99、1.21元， PE分別為38、30、24 倍，維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
    q 業(yè)績平穩(wěn)、毛利率有所下滑。公司上半年?duì)I業(yè)收入10.48 億元，凈利1.34 億元，同比分別增25.63%、29.76%，扣非后凈利增6.2%。主要是營業(yè)成本大幅上升46.45%，部分原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致毛利率下滑3.66 個(gè)百分點(diǎn)。公司經(jīng)營管理效率提升明顯：銷售費(fèi)用率穩(wěn)定，管理費(fèi)用率下降3.19 個(gè)百分點(diǎn)，銷售期間費(fèi)用率下降3.67個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)營性現(xiàn)金流1.52億元，同比增46.46%。
    q 分產(chǎn)品和業(yè)務(wù)看。注射液收入 4.73 億，同比增28.28%，毛利率下降2.03 個(gè)百分點(diǎn)至78.66%，其中熱毒寧注射液收入4.64億元，同比增27.79%，基數(shù)較高增速有所放緩。受益于醫(yī)院覆蓋面提高、流感和手足口病的發(fā)病率上升、產(chǎn)品安全性和效果得到臨床醫(yī)生的認(rèn)可，除進(jìn)江蘇和新疆基藥增補(bǔ)目錄，13 年新進(jìn)廣東基藥增補(bǔ)目錄以及國家的限抗政策，清熱解毒中藥注射液抗擊疫情的優(yōu)勢(shì)，熱毒寧注射液仍有較大成長空間。膠囊劑收入3.34億元，同比增16.17%，其中桂枝茯苓膠囊收入1.53 億元，同比增25.49%，桂枝茯苓膠囊、腰痹通膠囊、南星止痛膏新進(jìn)入國家基藥目錄，口服膠囊劑有望恢復(fù)增長。
    q 新品豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)線。中藥5 類新藥銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液，臨床用于腦梗死（中風(fēng)病中經(jīng)絡(luò)痰瘀阻絡(luò)證）的治療，市場(chǎng)空間大，將成為公司重磅品種。五類新藥龍血竭酚類提取物原料及龍血通絡(luò)膠囊制劑獲得國家食品藥品監(jiān)督管理總局頒發(fā)的新藥證書及生產(chǎn)批件。
    q 維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)13年熱毒寧保持較快增長，桂枝茯苓和腰痹通膠囊進(jìn)入新版基藥，膠囊劑等產(chǎn)品恢復(fù)增長，新品銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液推廣，預(yù)計(jì)2013~2015年EPS(不考慮增發(fā)攤薄) 0.77、0.99、1.21元，PE分別為38、30、24 倍，維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)；風(fēng)險(xiǎn)提示：熱毒寧、銀杏內(nèi)酯等銷售低于預(yù)期。