久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

     康緣藥業(yè) 13 年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤約1.34 億，同比增長29.76%，對應(yīng)EPS0.32 元。
    投資要點(diǎn)：
    中期經(jīng)營實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健成長。公司1-6 月實(shí)現(xiàn)營收約10.48 億，同比增長25.63％；歸屬于母公司凈利潤1.34 億，同比增長29.76％，對應(yīng)EPS約0.32 元。扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤約1.26 億，同比增長6.42%。
    營業(yè)成本大幅增加46.45%，導(dǎo)致毛利率下降3.66 個百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用率基本無變化，管理費(fèi)用率降低3.19 個百分點(diǎn)。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額增加46.46%至1.52 億，表明公司銷售拓展及回款狀況良好。
    第 2 季度毛利率下降較多。2 季度單季營業(yè)收入同比增長24.25%，毛利率減少4.93 個百分點(diǎn)，銷售費(fèi)用率減少1.32 個百分點(diǎn)。歸屬于母公司凈利潤同比增長7.02%，單季EPS 約0.18 元。
    醫(yī)藥工業(yè)整體穩(wěn)快增長，熱毒寧終端消化情況較好。前6 月來看，醫(yī)藥工業(yè)銷售收入約10.46 億，同比增長25.76%，毛利率減少3.52 個百分點(diǎn)。地區(qū)來看，華中、華北、西南銷售額有大幅增加。其中：主要品種方面，上半年熱毒寧注射液銷售額約4.64 億，增速約28%，消化同比增長36%?？股厥芟藜盎鶎油卣谷允球?qū)動熱毒寧較快增長的主要因素。桂枝茯苓膠囊同比增長25.49%，渠道實(shí)際消化恢復(fù)一定增長，預(yù)計(jì)今后將實(shí)現(xiàn)較穩(wěn)發(fā)展；
    二線品種方面，抗骨增生膠囊增長59%，金振口服液增長42%，天舒膠囊增長24%，腰痹通膠囊、散結(jié)鎮(zhèn)痛膠囊、通塞脈片增長較為平緩，這些品種終端消化情況整體較好。另外，銀杏內(nèi)酯ABK 市場拓展情況順利，預(yù)計(jì)下半年將貢獻(xiàn)一定收入。
    新品將持續(xù)豐富。淫羊藿總黃酮膠囊目前正準(zhǔn)備上市銷售，前期5 類新藥龍血通膠囊已經(jīng)獲批，欣脈膠囊年內(nèi)也有望通過審批。
    推薦評級。我們預(yù)計(jì)公司13-15 年的EPS 分別為0.80、1.04 和1.36元，同比分別增長38%、31%和30%，維持推薦評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品降價(jià)等因素影響。