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    公司動(dòng)態(tài)事項(xiàng)：
    麗江旅游（0002033.SZ）發(fā)布2013 年半年度業(yè)績：上半年公司實(shí)現(xiàn) 營業(yè)收入3.01 億元，同比增長12.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8,329.68 萬元，同比增長27.63%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤8,517.83 萬元，同比增長29.05%；上半年公司每股收益為0.39 元。公司預(yù)計(jì)2013 年1-9 月歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長15-45%。同時(shí)，公司還公告出資1 億元在寧蒗瀘沽湖設(shè)立全資子公司，為在瀘沽湖開展項(xiàng)目做準(zhǔn)備。
    事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)：
    收入提升主要源自玉龍雪山索道和印象麗江業(yè)務(wù)的增長
    2013 年上半年，公司三條索道共接待游客136.37 萬人次，比上年同期增長9.43%，其中，玉龍雪山索道2013 年上半年共接待游客63.90萬人次，比上年同期增長28.18%；云杉坪索道接待游客68.46 萬人次，同比減少5.7%；牦牛坪索道接待4.00 萬人次，同比增長108.33%，主要是去年同期基數(shù)較低。相應(yīng)的公司上半年索道業(yè)務(wù)收入為1.29億元，同比增長32.02%，其中，玉龍雪山索道收入在旅游人數(shù)和提價(jià)（3 月1 日雙程每人次由150 元調(diào)整為180 元每人次）的共同推動(dòng)下同比增長50.81%；云杉坪索道收入同比減少5.33%；牦牛坪索道收
    入同比增104.9%。印象麗江演藝項(xiàng)目 2013 年上半年接待游客103.02 萬人次，同比增長6.06%；該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.15 億元，同比增長5.95%。
    綜合毛利率提升、期間費(fèi)用控制良好共推業(yè)績?cè)鲩L
    上半年公司綜合毛利率為78.04%，較2012 年同期提升1.67 個(gè)百分點(diǎn)。
    分業(yè)務(wù)看，索道業(yè)務(wù)毛利率85.29%，同比提升0.16 個(gè)百分點(diǎn)；酒店經(jīng)營毛利率69%，同比略跌0.21 個(gè)百分點(diǎn)；印象演出毛利率76.74%，同比提升1.46 個(gè)百分點(diǎn)。綜合毛利率提升的同時(shí)，公司期間費(fèi)用控制良好，三項(xiàng)期間費(fèi)用同比增長9.09%，期間費(fèi)用率28.05%，同比下降0.9 個(gè)百分點(diǎn)。以上因素共同推動(dòng)公司上半年業(yè)績的較快增長。
    新項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)中
    公司近期新投入的項(xiàng)目較多，目前麗江和府酒店東側(cè)英迪格酒店項(xiàng)目已竣工；玉龍雪山游客綜合服務(wù)中心項(xiàng)目正在建設(shè)中；麗江古城南入口旅游服務(wù)區(qū)項(xiàng)目預(yù)計(jì)三季度竣工。同時(shí)，公司按照年初計(jì)劃正推進(jìn)香巴拉月光城和瀘沽湖項(xiàng)目。
    投資建議
    未來項(xiàng)目值得期待，盈利性尚待觀察，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)我們認(rèn)為，公司現(xiàn)有索道、演藝、酒店等業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長；未來新項(xiàng)目整合麗江周邊旅游資源，值得期待，但其盈利性需持續(xù)跟蹤確認(rèn)。我們預(yù)計(jì)公司2013 年、2014 年每股收益為0.79 元和0.93 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為16.17 倍和13.74 倍，維持其“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。