>> 長城證券-廈門鎢業(yè)(600549)中報點評：業(yè)績符合預(yù)期,環(huán)比有望繼續(xù)改善-130812
| 上傳日期： |
2013/8/12 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
耿諾 |
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投資建議：
預(yù)計公司2013-2015 年每股收益為0.6、0.73、0.78 元，對應(yīng)動態(tài)PE 為53X、44X、41X。我們認(rèn)為隨著鎢產(chǎn)品及稀土價格回升，公司業(yè)績環(huán)比改善確定。鑒于當(dāng)前鎢收儲及稀土整治的行業(yè)背景下，市場預(yù)期不斷向上，我們維持公司“推薦”的投資評級。
要點：
事件。公司發(fā)布2013年半年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.54億元，同比減少19.32%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7117.57萬元，同比減少77.69%?；久抗墒找?.1044元。業(yè)績符合預(yù)期。
主要產(chǎn)品價格上半年疲軟。2013年上半年APT價格同比下滑5%，稀土價格下滑30%，受此影響，營業(yè)收入和盈利出現(xiàn)下滑。能源新材料業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比下滑32.78%，毛利率下降29.15個百分點。
二季度鎢產(chǎn)品盈利環(huán)比回升。鎢產(chǎn)品價格在二季度顯著回升，APT由17萬/噸漲至19萬/噸，二季度實現(xiàn)營業(yè)收入21.48億，環(huán)比提高42.6%，凈利潤0.59億，環(huán)比提高391%，毛利率提高4.7個百分點。
資產(chǎn)減值損失大幅增加，期間費用率提高。稀土產(chǎn)品價格大跌使得上半年計提資產(chǎn)減值損失0.39億元，同比增加176%；期間費用率同比提高了2.9個百分點，管理費用、銷售費用、財務(wù)費用均有所提升。
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