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     事件：近期公布2013 年中報業(yè)績快報：上半年收入36.5 億元，同比下降20%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.7 億元，同比下降78%；對應EPS 為0.1 元。
    主要結論：上半年鎢價一路上漲，刨除稀土計提1.1 億元減值準備，上半年主業(yè)EPS 約0.25 元。而稀土價格大跌也是公司股價在上半年疲弱的主因。目前稀土價格呈現(xiàn)全線反彈態(tài)勢，而且我們認為氧化鏑價格受到成本支撐及供給受限等多重利好將繼續(xù)走強，預計2013 年稀土新材料板塊能夠扭虧。在鎢價穩(wěn)定上漲、能源新材料業(yè)務扭虧及公司房地產業(yè)務釋放的假設下，我們預計2013-15 年EPS 分別為0.85、1.24 和1.57 元。
    估值方面，福建省稀土整合平臺賦予了公司高估值。給予2013 年EPS47 倍市盈率（過去三年公司平均市盈率為45-50倍，鎢行業(yè)平均估值50 倍，稀土平均估值70 倍），對應目標價40 元，買入評級。