>> 申銀萬國-味精行業(yè)點評報告：供給下降導(dǎo)致味精價格階段性大幅上漲，關(guān)注梅花集團(tuán)的投資機會-130813
| 上傳日期： |
2013/8/13 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
看好 |
作者： |
趙金厚，宮衍海 |
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重要信息回顧：
停產(chǎn)導(dǎo)致味精行業(yè)供給過剩形勢階段性好轉(zhuǎn)，味精價格兩周上漲10%。從供給看， 2012 年國內(nèi)味精產(chǎn)能約為230 萬噸，目前行業(yè)的前三強為阜豐集團(tuán)、梅花集團(tuán)、寧夏伊品，產(chǎn)能分別約為110 萬噸、52 萬噸、23 萬噸，行業(yè)前三的產(chǎn)能集中度達(dá)到80%。從需求看，國內(nèi)每年消費量約135-140 萬噸，出口約20-30萬噸，總計需求約155-170 萬噸，行業(yè)產(chǎn)能利用率不足70%，存在產(chǎn)能過?，F(xiàn)象。供給過剩導(dǎo)致公司味精年均銷售價格從2010 年的高點9600 元/噸下降至2012 年底的7200 元/噸。本次停產(chǎn)的阜豐集團(tuán)是國內(nèi)味精行業(yè)的龍頭企業(yè)，停產(chǎn)的寶雞30 萬噸生產(chǎn)線占全國味精總產(chǎn)能的13%，導(dǎo)致味精供過于求的行事階段性好轉(zhuǎn)，味精價格在過去兩周由7200 元/噸上漲至最高8500 元/噸（近期阜豐集團(tuán)下調(diào)報價至7700 元/噸），最高漲幅超過18%。
工信部計劃2013 年淘汰28.5 萬噸味精產(chǎn)能，預(yù)計味精供給形勢整體趨勢向好。
近日，工業(yè)和信息化部向各地方政府下達(dá)了2013 年19 個工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)，其中，味精行業(yè)計劃淘汰28.5 萬噸，幅度創(chuàng)歷年新高。其中，阜豐集團(tuán)淘汰10 萬噸（包括在本次停產(chǎn)的30 萬噸中），蓮花味精淘汰8 萬噸（相關(guān)產(chǎn)能已實質(zhì)性停工），寧夏萬勝淘汰4 萬噸。阜豐作為行業(yè)龍頭，首次被列入淘汰落后產(chǎn)能名單。味精屬于高污染行業(yè)，我們認(rèn)為，由于政府對環(huán)保問題的重視高于往年，今年淘汰落后產(chǎn)能的執(zhí)行力度會較往年增強，即便價格持續(xù)上漲，小產(chǎn)能復(fù)工的概率和體量將低于往年。假設(shè)計劃執(zhí)行到位，今年底前，國內(nèi)味精產(chǎn)能將下滑至200 萬噸，供需形勢大幅好轉(zhuǎn)，且考慮到10 月底梅花10 萬噸生產(chǎn)線搬遷，四季度國內(nèi)味精實際產(chǎn)能或進(jìn)一步下降，預(yù)計后期味精價格有望階段性維持在8000 元/噸以上的水平。
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