久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    競(jìng)爭(zhēng)力提升，業(yè)績持續(xù)超預(yù)期
    預(yù)計(jì)3-4季度業(yè)績有望持續(xù)超預(yù)期
    江西水泥所在的主要市場(chǎng)江西省和福建省的固定資產(chǎn)投資仍保持在20%以上的高位，供給端壓力大幅放緩，水泥及熟料近乎處于供不應(yīng)求狀態(tài)，目前江西和福建地區(qū)的PO42.5的水泥價(jià)格比去年同期分別高出20%和7.6%。煤炭價(jià)格同比下跌近10%，管理改善帶來的單位煤耗、電耗的下降有望達(dá)到5%，因此單位成本降較去年同期下降30-40元至180元/噸以下。我們認(rèn)為，3季度和全年的業(yè)績都有望持續(xù)超出市場(chǎng)預(yù)期。
    競(jìng)爭(zhēng)力提升、產(chǎn)業(yè)鏈延伸將持續(xù)推動(dòng)公司成長
    我們認(rèn)為公司的競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)接近海螺水泥。公司在混凝土及節(jié)能磚等領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸。我們預(yù)計(jì)2013/14年混凝土銷量年均有望增長40%，貢獻(xiàn)利潤近15%；節(jié)能磚等新型建材預(yù)計(jì)13年底投產(chǎn)，預(yù)計(jì)14年將貢獻(xiàn)利潤7%左右。
    同時(shí)考慮到14年還將新增10%的水泥產(chǎn)能，我們認(rèn)為業(yè)績有望持續(xù)增長。
    上調(diào)盈利預(yù)測(cè)
    考慮到水泥價(jià)格上漲、成本下降有望超出市場(chǎng)預(yù)期，我們將公司2013/14/15年的盈利預(yù)測(cè)從0.81/0.96/1.06元上調(diào)至1.03/1.29/1.47元。
    估值：上調(diào)目標(biāo)價(jià)至16.00元，列入瑞銀Key Call 買入名單基于瑞銀VCAM 現(xiàn)金流貼現(xiàn)絕對(duì)估值模型得出，我們將公司的目標(biāo)價(jià)從15.30元上調(diào)至16.00元，其中WACC為9.3%。綜合考慮到公司盈利的彈性、成長的空間以及估值，我們將公司列入瑞銀Key Call 買入名單。