>> 興業(yè)證券-歐亞集團(tuán)(600697)二季度盈利同比增長19.92%-130815
| 上傳日期： |
2013/8/16 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張鳳 |
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投資要點(diǎn)
事件：
公司公布2013 年半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入51.50 億元，同比增長22.76%；營業(yè)利潤1.67 億元，同比增長20.14%；利潤總額1.73 億元，同比增長22.84%；歸屬母公司凈利潤0.98 億元（EPS0.62 元），同比增長18.68%。
其中第二季度實現(xiàn)營業(yè)收入27.63 億元，同比增長20.23%；營業(yè)利潤1.06億元，同比增長21.23%；利潤總額1.11 億元，同比增長26.39%；歸屬母公司凈利潤0.64 億元，同比增長19.92%。
點(diǎn)評：
1、二季度少數(shù)股東損益增幅較大
分季度來看，一、二季度營業(yè)收入的增速分別為25.8%、20.2%，凈利潤增速分別為13.8%、23.8%，歸屬母公司凈利潤增速分別為16.4%、19.9%，凈利潤與權(quán)益凈利潤增速的倒掛主要因二季度少數(shù)股東損益增幅較大。
2、主營業(yè)務(wù)毛利率提升0.6 個百分點(diǎn)分產(chǎn)品來看，總收入的增長得益于商品流通與租賃服務(wù)皆有較高的增長，同時綜合毛利率由去年同期的14.5%提升到本期的15.0%，也主要得益于商品流通行業(yè)毛利率的提升。
3、銷售費(fèi)用較大增長，主要源于促銷費(fèi)的大體提升上半年銷售費(fèi)用同比增長70.13%，費(fèi)用率3.28%，同比上升0.91 個百分點(diǎn)，其中促銷費(fèi)同比增長340.28%，此外工資也有42.31%的增長；管理費(fèi)用同比增長19.13%，費(fèi)用率6.79%，同比下降0.21 個百分點(diǎn)。
其中第二季度銷售費(fèi)用同比增長51.58%，費(fèi)用率2.73%，同比上升0.56 個百分點(diǎn)；管理費(fèi)用同比增長17.62%，費(fèi)用率6.15%，同比下降0.14 個百分點(diǎn)。
4、償債能力與年初基本持平、存貨周轉(zhuǎn)期拉長
報告期末公司資產(chǎn)負(fù)債率為79.2%，與年初基本持平。
5、維持買入評級給予公司2013-2014 年的盈利預(yù)測為1.56 元、1.92 元、對應(yīng)目前股價的PE分別為11.4X、9.3X，公司門店增長潛力強(qiáng)，維持買入評級。
6、風(fēng)險提示
警惕經(jīng)濟(jì)波動對消費(fèi)的影響，警惕網(wǎng)絡(luò)電商等對實體門店的沖擊。
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