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事件：
    蘭花科創(chuàng)發(fā)布2013 半年報(bào)，上半年收入30.9 億元，同比下降22%；凈利潤(rùn)7.0 億元，同比下降36%；EPS 為0.61 元。其中，二季度單季收入12.0億元，同比和環(huán)比分別下降34%和37%；二季度凈利潤(rùn)2.8 億元，同比和環(huán)比分別下降53%和35%；一、二季度單季EPS 分別為0.37 元和0.24 元。
    點(diǎn)評(píng)：
    蘭花科創(chuàng)上半年業(yè)績(jī)略低于預(yù)期，但降幅優(yōu)于其他煤炭公司，因其產(chǎn)能擴(kuò)張快，且成本和費(fèi)用控制能力強(qiáng)，我們維持“買入”評(píng)級(jí)。分析如下：煤炭業(yè)務(wù)：收入20 億元，下降17%；毛利12 億元，下降29%
    煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)7.5%，銷量增長(zhǎng)3.6%。上半年，蘭花科創(chuàng)原煤產(chǎn)量318 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.5%；煤炭銷量309 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.6%。原煤產(chǎn)量增長(zhǎng)主要是伯方煤礦（180 萬(wàn)噸，100%）在2012 年上半年因地質(zhì)條件復(fù)雜而導(dǎo)致工作面搬遷，而上半年產(chǎn)能有所恢復(fù)。
    商品煤平均售價(jià)大幅下降173 元/噸，降幅21%。上半年，蘭花科創(chuàng)商品煤均價(jià)728 元/噸，同比下降173 元/噸，降幅達(dá)21%，二季度降幅更大。
    噸原煤成本上漲18 元。我們測(cè)算蘭花科創(chuàng)上半年噸原煤成本260 元，同比上漲18 元，漲幅8%，成本上漲主要是人工成本和安全費(fèi)用上升。