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>> 東莞證券-陽(yáng)泉煤業(yè)(600348)2013年中報(bào)點(diǎn)評(píng):短期內(nèi)生增長(zhǎng)空間不足,未來(lái)看資產(chǎn)注入-130816
上傳日期:   2013/8/19 大?。?/td>   386KB
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評(píng)級(jí):   中性(下調(diào)) 作者:   李隆海
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    凈利潤(rùn)同比下降一半。2013年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入405.93億元,同比增長(zhǎng)20.88%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9.24億元,同比下降49.34%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)6.40億元,同比下降51.74%;歸屬母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為6.50億元,同比下降50.86%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.27元。公司營(yíng)業(yè)收入增幅較大主要由于非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng),公司非主營(yíng)業(yè)務(wù)主要來(lái)自于公司全資子公司國(guó)貿(mào)公司,實(shí)現(xiàn)收入270.33億元,凈利潤(rùn)只有0.25億元,對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)非常有限。 2013年第二季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入205.20億元,同比增長(zhǎng)13.9%,環(huán)比增長(zhǎng)2.2%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)1.37億元,同比下降76.3%,環(huán)比下降72.7%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.06元。 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)值。上半年,公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-5.34億元,同比大幅下降126.28%;應(yīng)收賬款為36.00億元,同比下降3.85%;預(yù)收賬款18.31億元,同比大幅下降62.75%;存貨16.49億元,同比大幅增長(zhǎng)79.44%。 煤炭量?jī)r(jià)齊跌是公司業(yè)績(jī)下降的主要原因。2013年上半年,公司原煤產(chǎn)量1599萬(wàn)噸,同比下降2.97%;采購(gòu)集團(tuán)煤炭產(chǎn)量1531萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)0.46%;煤炭銷(xiāo)售2767萬(wàn)噸,同比下降6.65%,其中噴粉煤為314萬(wàn)噸,同比大幅下降14.44%。公司煤炭銷(xiāo)售均價(jià)為467.51元/噸,同比下降12.29%。 集團(tuán)資產(chǎn)注入值得期待。隨著集團(tuán)煤礦投產(chǎn),公司關(guān)聯(lián)交易金額逐漸增加,2013年上半年收購(gòu)集團(tuán)煤炭產(chǎn)量占公司煤炭總銷(xiāo)量的55%。2011年陽(yáng)泉集團(tuán)煤炭產(chǎn)量5852萬(wàn)噸,是上市公司煤炭產(chǎn)量的2倍。集團(tuán)煤礦資產(chǎn)中具備注入條件的是五礦(占100%,產(chǎn)能770萬(wàn)噸)和詩(shī)家莊礦(占60%,產(chǎn)能600萬(wàn)噸),主要煤種為無(wú)煙煤。由于受制于信達(dá)資產(chǎn)等障礙影響,集團(tuán)資產(chǎn)注入并無(wú)時(shí)間表,不過(guò)公司作為陽(yáng)煤集團(tuán)唯一煤炭資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的目標(biāo)不會(huì)改變,集團(tuán)煤炭資產(chǎn)注入只是時(shí)間問(wèn)題。 
 
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