>> 齊魯證券-金卡股份(300349)業(yè)績復合預期,關注上游延伸戰(zhàn)略-130818
| 上傳日期： |
2013/8/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
陳運紅 |
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公司業(yè)績增長主要來自于原有智能燃氣表及系統(tǒng)軟件業(yè)務的快速增長，該業(yè)務上半年實現(xiàn)了 27%的收入增長，同時在快速擴張的同時保持了穩(wěn)定的毛利率（43.54%）。此外，我們可以看到，公司的遠程實時燃氣監(jiān)控系統(tǒng)及系統(tǒng)軟件的業(yè)務在上半年實現(xiàn)了高速增長，其收入增速達到了60%左右，而且毛利率達到了57%。從上述的情況，我們可以看到，背靠天然氣大發(fā)展的背景，公司的智能燃氣表的業(yè)務亦面臨著快速擴張的機遇。
公司凈利潤增速快于收入增速的原因在于財務費用率的明顯下降所致。公司上半年綜合毛利率保持了平穩(wěn)的態(tài)勢，維持在44%左右；公司整體的期間費用率同比下降了1.34 個百分點，下降至16%，其中主要為財務費用率的下降，同比下降了2.32 個百分點，同時這也直接促進公司凈利率同比上升了2 個百分點至26.87%。
從燃氣表業(yè)務整體來看，公司傳統(tǒng)的優(yōu)勢市場在西北、東北和華北地區(qū)，隨著國家在西南、華南和東南、華東地區(qū)的氣源和天然氣管線不斷開辟和延伸，公司大力加強了在西南等新市場地區(qū)的拓展。另一方面，隨著天然氣分銷商收入規(guī)模逐步擴大，并且輸氣費在其收入中已成最大比例，因此對輸差管理包括終端表具的精確性、可管理能力和智能化提出了更高的要求。公司將著力突破工商業(yè)表市場，并在新產(chǎn)品領域積極加大研發(fā)投入，未來將逐步體現(xiàn)在新產(chǎn)品的拓展上。
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