>> 信達證券-商業(yè)貿(mào)易行業(yè)2013年8月19日（第34周）：合肥百貨-130819
| 上傳日期： |
2013/8/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
趙雅君 |
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本期【卓越推】的股票是：合肥百貨（000417），維持上周的推薦。
上期【卓越推】漲幅為0.74%，相對滬深300 的超額收益為-0.05％。
合肥百貨“增持”評級，目標(biāo)價8.5 元 收盤價（2013-8-16）：5.45 元
核心推薦理由：1、合肥百貨大樓集團股份有限公司是安徽省的商業(yè)龍頭企業(yè)。公司是一家綜合性商業(yè)集團，以零售為主業(yè)，業(yè)態(tài)包含百貨連鎖、合家福超市連鎖、百大電器連鎖。公司深耕細作于安徽市場，在加密合肥地區(qū)的同時，正逐漸滲入到外埠各級地市。公司現(xiàn)有百貨門店16 家，其中合肥7 家，在蚌埠、銅陵、亳州、黃山、淮南、六安、巢湖擁有9家門店，未來兩年還有約6 家儲備門店項目。
2、 價值底線凸顯。根據(jù)我們在2013 年下半年投資策略中的統(tǒng)計，合肥百貨屬于價值底線凸顯的傳統(tǒng)零售企業(yè)。公司當(dāng)前總市值為42.19 億元，賬上現(xiàn)金33.32 億元，剔除有息負債后的凈現(xiàn)金約為27.79 億元，凈現(xiàn)金占市值比為66%，自有物業(yè)面積約為19 萬平米，保守估計價值19 億元，綜合凈現(xiàn)金與自有物業(yè)價值所構(gòu)成的價值底線約在46.79 億元，對當(dāng)前市值的覆蓋率為111%。
股價催化因素及時間：未來刺激股價的因素包括且不局限于鼓樓商廈在品牌引進方面的落實，以及新門店較好業(yè)績的產(chǎn)出。
風(fēng)險提示：1、宏觀經(jīng)濟增速持續(xù)下滑； 2、新開門店經(jīng)營效率不達預(yù)期； 3、競爭加劇
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