>> 海通證券-招商證券(600999)財務(wù)杠桿率提升，融資融券貢獻近兩成收入-130821
| 上傳日期： |
2013/8/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
丁文韜 |
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【事件】招商證券2013年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入29.04億元，同比增長13.13%，歸屬于母公司的凈利潤10.47億元，同比增長10.37%，對應(yīng)EPS0.22元，歸屬于母公司的綜合收益10.17億元，同比下滑6.85%。2013年6月末，公司凈資產(chǎn)261.21億元，對應(yīng)BVPS5.60元。
【點評】
從收入結(jié)構(gòu)來看，融資融券貢獻17%：公司2013年上半年共實現(xiàn)收入29.04億元，其中經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金收入占36%，自營業(yè)務(wù)投資收入占30%，仍為公司最主要的兩大收入來源。而融資融券業(yè)務(wù)迅速崛起，凈傭金和利息共貢獻收入5.35億元，占比17%。投行收入下滑，貢獻收入迅速下降，資產(chǎn)管理、約定購回式證券交易及股權(quán)質(zhì)押回購業(yè)務(wù)正在崛起，未來有望貢獻更多收入。由于13年上半年，公司通過發(fā)行短期融資券、公司債，以及通過同業(yè)拆借等方式提高杠桿率，共產(chǎn)生2.84億的利息支出，因此除去融資融券利息的其他利息收入為負。
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