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>> 申銀萬國-招商證券(600999)上半年增長符合預(yù)期,下半年業(yè)績高增長可期-130820
上傳日期:   2013/8/22 大小:   186KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   何宗炎
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    公司 2013 年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長13%,歸屬母公司凈利潤增長10%,業(yè)績符合預(yù)期,與行業(yè)整體增速基本持平。具體來看,公司上半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)(含雙融業(yè)務(wù))收入18.72 億,同比增長37.76%,占總收入比重為64.46%;投行業(yè)務(wù)收入1.21 億,下降62.08%,占比4.17%;資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入0.71 億,同比增加51.75%,占比2.44%;自營業(yè)務(wù)收入6.08 億,下降10.25%,占比20.94%;日均交易額回暖帶動(dòng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入增長是支持公司收入增長的主要?jiǎng)右颉?br>    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額持續(xù)增長,財(cái)富管理業(yè)務(wù)逐步深入。公司股基市場(chǎng)占有率保持持續(xù)上升的態(tài)勢(shì),由2012 年底的4.025%提高至2013 年上半年的4.235%,股基交易量排名也由行業(yè)第八名上升至第六名。同時(shí),公司在加強(qiáng)財(cái)富顧問團(tuán)隊(duì)建設(shè)、完善財(cái)富管理產(chǎn)品體系、搭建財(cái)富管理系統(tǒng)平臺(tái)三大財(cái)富管理業(yè)務(wù)關(guān)鍵要素上都取得了突破性進(jìn)展。
    投行和自營業(yè)務(wù)受市場(chǎng)影響有不同程度下滑。投行業(yè)務(wù)歷來是公司重要的收入來源(10、11 年收入貢獻(xiàn)均在25%左右),2012 年下半年以來受IPO 暫停影響,公司投行收入大幅下滑,拖累整體業(yè)績?cè)鏊?。同時(shí),上半年A 股主板市場(chǎng)的下跌也導(dǎo)致公司自營業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)10%的下滑。
    信用業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長。截止6 月30 日,公司雙融業(yè)務(wù)余額達(dá)119 億元,市場(chǎng)占比5.36%,貢獻(xiàn)息費(fèi)凈收入合計(jì)5.35 億元,同比增長163%,占總收入達(dá)18.4%;約定購回業(yè)務(wù)累計(jì)初始交易金額4.29 億,利息收入0.1 億元;6 月下旬開始試點(diǎn)的股權(quán)質(zhì)押回購在5 個(gè)交易日內(nèi)成交3.6 億,實(shí)現(xiàn)收入43 萬元。
    
 
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