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投資要點(diǎn)
    凈利潤快速增長，業(yè)績符合預(yù)期
    2013年中期公司實(shí)現(xiàn)營收、營業(yè)利潤和歸屬于母公司凈利潤10.06、1.64和1.70億元，同比分別增長7.39、9.87和52.33%，EPS0.33元，業(yè)績符合我們之前的預(yù)期。
    2013年公司中期分配方案為每10股轉(zhuǎn)增10股，同時(shí)公司預(yù)告2013年1-3季度凈利潤同比增幅為25-65%。
    毛利率提升，盈利能力增強(qiáng)
    2013年中期綜合毛利率為26.65%，較去年同期提升1.69個(gè)百分點(diǎn)，較2013年Q1提升2.53個(gè)百分點(diǎn)。今年以來，全球大宗商品價(jià)格一直處于弱勢周期，手工具主要原材料鋼、鋁等的價(jià)格下跌明顯，另外，行業(yè)景氣的高企也增強(qiáng)公司對下游客戶的議價(jià)能力，因此公司今年毛利率會逐季提升。
    研發(fā)投入增長，新產(chǎn)品開發(fā)加快
    中期公司研發(fā)投入0.21億元，同比增長28.62%，報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)新產(chǎn)品501項(xiàng)，新產(chǎn)品銷售額占全部銷售額的68%，公司新產(chǎn)品多為高毛利率產(chǎn)品，對公司業(yè)績貢獻(xiàn)明顯。
    期待2013年Q3業(yè)績超預(yù)期
    美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將使得今年圣誕節(jié)消費(fèi)需求相比往年更加強(qiáng)勁，目前公司在手訂單充足，主要集中在三季度交貨，因此預(yù)計(jì)公司今年三季度單季需求超預(yù)期增長將是大概率事件。而Q3是公司收入占比最大的季度，2012年比例約在37%，Q3的超預(yù)期增長將對公司全年業(yè)績有顯著貢獻(xiàn)。
    盈利預(yù)測及估值
    預(yù)計(jì)公司2013、2014、2015年凈利潤在4.01、4.92和5.99億元，EPS在0.78、0.99和1.22元，PE為21倍、16倍和13倍；公司業(yè)績增長確定，低估值，現(xiàn)金流健康，同時(shí)具有外延式擴(kuò)張預(yù)期，維持“買入”評級。