>> 宏源證券-巨星科技(002444)棘輪驅(qū)動,巨星向上至歷史高點有望-130725
| 上傳日期： |
2013/7/26 |
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作者： |
趙曦 |
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報告摘要：
境內(nèi)外雙利好，棘輪效應再驗證，營收毛利有望回升至歷史高點。
QE 退出暫緩。美國人口增長（0.8%增長率，發(fā)達國家最高）、房地產(chǎn)開發(fā)量不足、美國樓市過去5-6 年被壓制的需求要釋放出來等因素，推動美國房地產(chǎn)市場持續(xù)走強。大客戶家得寶13Q1、Q2 凈利潤分別增長18%和12.5%，家得寶、勞氏的股價也屢創(chuàng)新高（歷年數(shù)據(jù)顯示，家得寶股價隨美國房地產(chǎn)市場波動而波動），也顯示出美國房地產(chǎn)市場一直在持續(xù)走強。國內(nèi)PPI、PMI 下探，經(jīng)濟增長疲軟。近年來巨星海外業(yè)績自然增速年均約30%（除09 年金融危機），預計13 年全年巨星主營增速超20%，毛利率有望回升至景氣高點。
新接訂單超15%增長，Q3 旺季更旺有望創(chuàng)歷史新高。三季度為公司的傳統(tǒng)圣誕節(jié)發(fā)貨旺季，美國諸多投行預測2013Q3 美國圣誕節(jié)將迎來史上最大消費季，我們預判巨星三季度將迎來業(yè)績爆發(fā)期。
下半年匯率負面影響減弱，收入利潤雙利好。上半年人民幣升值較多，我們預計人民幣升值的負面因素正逐步減弱，三季度美元走強將逐漸大概率。今年全年預計匯兌損失控制在1000 萬元左右。
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