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投資要點
    行業(yè)景氣上行，訂單持續(xù)增長
    美國房地產(chǎn)已強勁復(fù)蘇，房價和銷量均呈持續(xù)向上，5月美國房價同比上漲12.2%，為2006年2月以來美國房價的最大漲幅。房地產(chǎn)的復(fù)蘇帶動手工具行業(yè)景氣持續(xù)上行，公司也因此獲得穩(wěn)定訂單增長，預(yù)計月度訂單同比增幅在10-15%左右。
    受益原材料價格下降，毛利率提升
    今年以來，全球大宗商品價格一直處于弱勢周期，手工具主要原材料鋼、鋁等的價格下跌明顯，另外，行業(yè)景氣的高企也增強公司對下游客戶的議價能力，因此公司今年毛利率會逐季提升，預(yù)計2013年中報毛利率也將高于去年同期水平。
    中報凈利潤預(yù)增30-70%，下半年會更美
    公司在一季報中預(yù)計2013年中報凈利潤同比增長30-70%左右，根據(jù)我們對公司月度訂單的持續(xù)跟蹤，我們估計公司2013年中期凈利潤同比增速在50%左右。2012年年末公司應(yīng)收賬款在64839萬元，上半年人民幣升值1.54%，匯兌損失約在1000萬元，影響中期凈利潤增速約10個百分點。從目前判斷，下半年人民幣升值趨勢會放緩，同時美國經(jīng)濟的復(fù)蘇將使得今年圣誕節(jié)消費需求相比往年更加強勁，而Q3是公司收入占比最大的季度，2012年比例約在37%。據(jù)此，我們預(yù)計公司下半年業(yè)績?nèi)詫⒕S持高增長。