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    “渠道+制造”成就亞洲最大手工具采購(gòu)一站式平臺(tái)。公司手工具產(chǎn)品面向全球領(lǐng)先零售商，把握住了通往歐美消費(fèi)市場(chǎng)的渠道咽喉，擁有良好的渠道深度，在下游渠道商采購(gòu)占比中每提升0.1 個(gè)百分點(diǎn)，將帶動(dòng)公司營(yíng)收增長(zhǎng)22.08%。同時(shí)，公司采用“外協(xié)+自制”的生產(chǎn)模式，將60%的產(chǎn)品外包給超過(guò)700 家外協(xié)廠商，通過(guò)銷(xiāo)售訂單+研發(fā)設(shè)計(jì)+質(zhì)量控制深入整合供應(yīng)鏈，形成了完善的供應(yīng)鏈配套體系。公司合理整合“渠道”和“制造”優(yōu)勢(shì)，已發(fā)展成為亞洲最大的手工具采購(gòu)一站式平臺(tái)。
    美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)外銷(xiāo)回暖，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拓展勾勒未來(lái)宏圖。公司對(duì)歐美地區(qū)出口占銷(xiāo)售總收入的95%以上，其中對(duì)美出口占比最大為75%。通過(guò)歷史數(shù)據(jù)分析，公司業(yè)績(jī)與美國(guó)成屋銷(xiāo)售增速及美國(guó)居民收入增速相關(guān)性高，2013 年一季度，美國(guó)成屋銷(xiāo)售增速與個(gè)人總收入增速已分別反彈至9.93%和2.84%，從整體趨勢(shì)上看，復(fù)蘇趨勢(shì)明顯，公司外銷(xiāo)借勢(shì)回暖概率高。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)2012 年實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)，2013 年有望再2012 年基礎(chǔ)上再翻倍，短期來(lái)看，由于占比較小，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)有限，長(zhǎng)期來(lái)看，公司通過(guò)在國(guó)內(nèi)專(zhuān)業(yè)級(jí)市場(chǎng)對(duì)外資的替代以及消費(fèi)端市場(chǎng)的培育，未來(lái)增長(zhǎng)潛力巨大。
    業(yè)務(wù)多元化有序開(kāi)展，卡森投資收益對(duì)13 年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)明顯。公司貨幣資金充裕達(dá)16.51 億元，通過(guò)對(duì)外投資不斷實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化，2013 年對(duì)卡森的投資收益將反應(yīng)在利潤(rùn)表中，預(yù)計(jì)全年對(duì)卡森有望實(shí)現(xiàn)投資收益超5000 萬(wàn)元，增厚EPS 約0.101元，公司未來(lái)仍將可能收購(gòu)一些質(zhì)地優(yōu)良的標(biāo)的。
    維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先全球復(fù)蘇，利好于公司主業(yè)回暖，卡森國(guó)際和杭叉投資收益對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)龊裥Ч黠@，上調(diào)2013、2014 年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)（原預(yù)測(cè)2013、2014 年EPS 分別為0.62 元、0.71 元），預(yù)計(jì)2013-2015 年實(shí)現(xiàn)每股收益0.73元、0.91 元和1.05 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013-2015 年21/17/15 倍PE。公司同時(shí)具備歐美市場(chǎng)的渠道優(yōu)勢(shì)和國(guó)內(nèi)廠商的制造優(yōu)勢(shì)，供應(yīng)鏈管理能力一流，主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，同時(shí)業(yè)務(wù)多元化進(jìn)展順利，考慮到未來(lái)可能的收購(gòu)對(duì)業(yè)績(jī)的增厚，公司業(yè)績(jī)有超預(yù)期的可能。