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事件：
    即日公司發(fā)布 2013 年中報(bào)，2013H1 營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)同比增速為7.39%、52.33%，以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增10 股。同時(shí)，卡森國(guó)際（00496）發(fā)布中報(bào)，收入及凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)54%和116%。
    點(diǎn)評(píng)：
    新產(chǎn)品持續(xù)獲得海外α收益，境內(nèi)外雙利好有望回升至歷史高點(diǎn)。美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)自去年以來(lái)一直持續(xù)走強(qiáng)。新產(chǎn)品就是歐美市場(chǎng)的生命力，公司發(fā)揮強(qiáng)大研發(fā)優(yōu)勢(shì)，13H1 設(shè)計(jì)501 項(xiàng)新產(chǎn)品，新產(chǎn)品銷(xiāo)售占總銷(xiāo)售68%，確保公司收入增長(zhǎng)持續(xù)超越行業(yè)（海外自然增速年均約30%），預(yù)計(jì)13 年全年巨星主營(yíng)增速超20%，毛利率有望回升至景氣高點(diǎn)。公司新接訂單超15%增長(zhǎng)，Q3 旺季更旺有望創(chuàng)歷史新高。
     內(nèi)銷(xiāo)品牌溢價(jià)效應(yīng)逐漸凸顯，全年翻番有望。公司內(nèi)銷(xiāo)主要是經(jīng)銷(xiāo)商渠道（超90%），13H1 內(nèi)銷(xiāo)同比增長(zhǎng)24%。品牌知名度攀升+突出的研發(fā)生產(chǎn)品控等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)+與重點(diǎn)客戶(hù)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，公司進(jìn)口替代進(jìn)程加速。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廣闊，自有品牌比重逐年上升至19%。
     13H1 投資收益高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望持續(xù)全年。公司占卡森20.53%，13H1投資收益5500w 提振公司凈利，大幅增長(zhǎng)主要鑒于物業(yè)交付，預(yù)計(jì)下半年浙江海寧和吉林物業(yè)部分交付可確保H2 高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年預(yù)計(jì)增厚EPS0.12 元。杭叉預(yù)計(jì)全年投資收益貢獻(xiàn)EPS 約0.05 元。
     關(guān)注公司后續(xù)海外并購(gòu)。13H1 貨幣資金9.1 億元，公司一方面積極考慮投資提高ROIC，偏好產(chǎn)業(yè)投資方向；一方面有計(jì)劃收購(gòu)國(guó)際手工具知名品牌相關(guān)渠道與品牌，擴(kuò)大海外OBM 份額及提價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)。
     估值與評(píng)級(jí)。維持13、14 和15 年EPS0.79 元、1.01 元和1.27 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE18、14 和11 倍，目標(biāo)價(jià)19.75 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。