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 投資要點(diǎn)
     公司發(fā)布2013 年半年報(bào)：報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入181.75 億元，比上年同期增長35.10％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.91 億元，比上年同期增長24.81％；略超我們的預(yù)期。
     金價(jià)下跌刺激珠寶消費(fèi)，公司銷售增長超預(yù)期。2013 年上半年，國際金價(jià)持續(xù)下挫，COMEX 黃金價(jià)格半年時(shí)間跌去26.5%，對(duì)珠寶公司的業(yè)績?cè)斐芍卮筇魬?zhàn)。期間，老鳳祥通過加速周轉(zhuǎn)、控制敞口等手段對(duì)沖了大部分風(fēng)險(xiǎn)， 報(bào)告期內(nèi)的毛利率為7.97%，僅同比下滑0.68 個(gè)百分點(diǎn)。并且，公司主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、積極營銷，大幅提高了黃金飾品及其他門類產(chǎn)品的銷量，營業(yè)收入較去年同期大幅增長36.61%，抵消了毛利率下降的負(fù)面影響。  門店擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)，品牌價(jià)值不斷提升。報(bào)告期內(nèi)，公司加快在全國一、二、三線城市的布局，連鎖專賣店由763 家擴(kuò)大到812 家，銷售網(wǎng)絡(luò)總數(shù)增加92 家；此外，根據(jù)最新出爐的《2013 年中國500 最具價(jià)值品牌排行榜》，"老鳳祥"品牌價(jià)值由去年的75.65 億元大幅上升至116.72 億元。我們認(rèn)為，銷售渠道的擴(kuò)張，以及品牌價(jià)值提升帶來的盈利能力增強(qiáng)，將有望為公司業(yè)績?cè)鲩L打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。