>> 中航證券-恩華藥業(yè)(002262)長期增長的動力不變-130823
| 上傳日期: |
2013/8/27 |
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pdf |
來源: |
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| 評級: |
持有 |
作者: |
沈文文 |
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我們的觀點: 醫(yī)藥工業(yè)經(jīng)營狀況的簡要分析及前景預測。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入107,902.26萬元,同比增長11.91%;利潤總額11,544.38萬元,同比增長28.29%;歸屬于上市公司股東的凈利潤9,874.59萬元,同比增長28.54%。在整個營業(yè)收入構成中,制藥工業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入53,485.81萬元,同比增長24.24%。其中麻醉類、精神類和神經(jīng)類業(yè)務的收入分別是23,499.53、18,887.31和1,587.22萬元,同比分別增長了20.51%、23.93%和7.61%。麻醉藥:行業(yè)增速近兩年由22%下降到20%左右,公司的麻醉藥業(yè)務的增長率一直高出行業(yè)2-3個百分點,上半年有所放緩,基本上與行業(yè)持平,主打產(chǎn)品咪達唑侖(力月西)的收入增速22%,依托咪酯(福爾利)的銷售增速在30%左右,獨家的脂肪乳劑劑型保證了產(chǎn)品的快速增長。今年是招標大年,由于各省醫(yī)藥招標的時間集中在下半年,公司近兩年獲批的右美托咪定、異丙酚和芬太尼等上半年并沒有充分的釋放業(yè)績,從最近的招標狀況來看,各個產(chǎn)品的招標進展比較順利,右美托咪定已中標5-6個省份。公司可能會于明年獲得瑞芬太尼制劑的批文,彼時,公司的麻醉藥產(chǎn)品線將進一步完善,保證了其長期增長的動力。精神藥:由于疾病的界定標準比較模糊以及重視程度不夠,我國的精神性疾病患者一直處于半顯性狀態(tài),非充分就醫(yī)的狀況比較明顯,因此整個行業(yè)具備高速增長的潛力。以國內(nèi)外麻醉藥和精神藥的市場規(guī)模比來看,國外的麻醉藥和精神藥的市場規(guī)模比為1:2,國內(nèi)的比例為2:1。 盡管沒有新增品種帶來的新增銷售收入,恩華藥業(yè)上半年精神藥物的收入增速依然反超麻醉藥業(yè)務。利培酮受降價和市場競爭的影響(國內(nèi)市場中有十幾家公司銷售利培酮,市場競爭比較充分,近幾年利培酮片劑的價格累計下降了50%左右),收入增速在16%左右。
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