>> 招商證券-常寶股份(002478)經營向好,一年內業(yè)績將有顯著提升-130826
| 上傳日期： |
2013/8/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦（上調） |
作者： |
張士寶，黃星，孫恒業(yè) |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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常寶股份公布中報，凈利潤1億，折合EPS為0.25元，同比增加8.7%，公司經營向好，CPE項目、高壓加熱U形管產線和高端油井管產線在下半年將陸續(xù)實現(xiàn)投產，同時原有產品鍋爐管產銷量將會出現(xiàn)恢復性增長，兩方面積極因素將推動公司業(yè)績出現(xiàn)顯著增長，上調公司評級至 “強烈推薦-A”。
常寶股份半年度業(yè)績依然保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。上半年收入18.7億元，同比增加11.5%，歸屬上市公司股東凈利潤1億，折合每股收益0.25元，同比增加8.7%，扣除非經常性損益之后歸屬上市公司股東凈利潤9921萬，同比增加8.6%。經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額1.7億，同比增加150%，總資產34.9億，同比增加5.7%，歸屬上市公司股東凈資產25.5億，同比增加1.2%，加權平均凈資產收益率3.91%，同比增加0.11個百分點。公司主營業(yè)務穩(wěn)健增長，外銷比例提升至35%，產品結構進一步優(yōu)化，雙高產品同比增長36%，特殊扣等非標產品比例不斷提升。
公司經營向好，未來一年將是公司業(yè)績迅速增長期。油氣價格不斷上升，下游油氣行業(yè)開采需求呈現(xiàn)穩(wěn)定增長勢頭，公司產品訂單來源充足。
目前，新建的CPE產線已經正式投產，年產7000噸高壓加熱U型鍋爐管產線正在優(yōu)化量產，高端油井管加工線預計在今年4季度投產。新建產能集中投產，預計對下半年業(yè)績將會有顯著的提升作用，同時，由于下游鍋爐訂單量有所上升，公司的鍋爐管銷量同比將會出現(xiàn)顯著的恢復性增長（具體情況參見相關報告），屆時將進一步推升公司業(yè)績。
公司各主要財務指標非常健康，是優(yōu)質的穩(wěn)健兼增長型標的。公司凈資產收益率（8.2%）和資產負債率（22%）等衡量經營能力和資產狀況的主要指標均顯著超越行業(yè)平均水平，經營性現(xiàn)金流量凈額和投資性現(xiàn)金流量凈額趨勢體現(xiàn)了公司穩(wěn)健經營、有序擴張的思路，看好公司長期的基本面。
上調公司評級至“強烈推薦-A”投資評級。預計公司2013-2015年EPS分別為0.64、0.84和0.92元，對應PE分別為14.4X，11.1X和10.1X，上調公司評級為強烈推薦-A。
風險因素：新建項目投產不及預期
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