久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    繼續(xù)傳遞快速成長(zhǎng)信心
    金螳螂公告 2013 年中期收入 67.57 億人民幣，同比增幅為 30.6%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn) 5.98 億人民幣，同比增幅為 44%。公司給出的前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)指引區(qū)間為35%-55%，仍然傳遞了強(qiáng)勁市場(chǎng)信心。公司繼續(xù)保持了在高端星級(jí)酒店、辦公空間業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)， 精細(xì)化管理和人員儲(chǔ)備能力進(jìn)一步提升。報(bào)告期內(nèi)，公司加大了戰(zhàn)略客戶的拓展力度，戰(zhàn)略客戶增加至26 家，訂單比重超過了20%，繼續(xù)有所上升；省外市場(chǎng)及民營(yíng)資本投資項(xiàng)目均繼續(xù)維持70%以上的比例。2012 年末，公司在手訂單為 93 億；2013 年6 月底的公司在手訂單仍有144 億元，我們認(rèn)為公司全年30%左右的增長(zhǎng)預(yù)期能夠?qū)崿F(xiàn)。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    中報(bào)綜合毛利率為17.6%，較去年同期升0.7 個(gè)百分點(diǎn)；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為10.8%，較去年同期上升1.1 個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)率為8.8%，較去年同期上升0.8 個(gè)百分點(diǎn)。全年銷售費(fèi)用率為1.6%，較去年同期基本持平；管理費(fèi)用率為3%，較去年同期升1 個(gè)百分點(diǎn)，系合并HBA 影響；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流較去年同期改善。
    第二季度單季度綜合毛利率為18.37%，較去年同期上升0.85 個(gè)百分點(diǎn)；單季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為10.26%，較去年同期上升1.06 個(gè)百分點(diǎn)；單季度凈利潤(rùn)率為8.5%，較去年同期上升0.84 個(gè)百分點(diǎn)。單季度銷售費(fèi)用率為1.37%，較去年同期上升0.1 個(gè)百分點(diǎn)；單季度管理費(fèi)用率為2.93%，較去年同期上升1.19 個(gè)百分點(diǎn)，系合并HBA 影響。
    報(bào)告期公司與HBA 互動(dòng)良好，公司向HBA 推薦設(shè)計(jì)項(xiàng)目70 多個(gè)，成功簽約金額超過300 萬美元；HBA 在手設(shè)計(jì)定單為其成立以來歷史最高水平，HBA 員工人數(shù)也從年初的946 人，增加到報(bào)告期末的1,205人；HBA 向公司推薦施工項(xiàng)目數(shù)十個(gè)，預(yù)計(jì)年底將有工程施工項(xiàng)目簽約。截至2013 年中報(bào)期末，公司擁有3,400 多名設(shè)計(jì)師以及3,500 多名施工管理人員。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    商業(yè)地產(chǎn)投資增速回落超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；實(shí)際控制人法律風(fēng)險(xiǎn)。
    估值
    我們維持現(xiàn)有盈利預(yù)測(cè)、目標(biāo)價(jià)以及買入評(píng)級(jí)未變。