>> 華泰證券-金螳螂(002081)探索分權(quán)之路,高成長仍將持續(xù)-130826
| 上傳日期： |
2013/8/28 |
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| 366KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
黃亦愷，周煥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
業(yè)績符合預(yù)期。公司2013 年上半年營業(yè)收入67.57 億元，同比增長30.59%，其中，幕墻業(yè)務(wù)的營業(yè)收入同比增長48.52%，占比達到11.17%；設(shè)計業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長149%，主要是成功收購HBA 的原因；歸屬上市公司股東凈利潤達到5.98 億元，同比增長43.98%，符合我們的預(yù)期。
探索“總部復(fù)制”模式有利于公司中長期發(fā)展。隨著公司營業(yè)收入規(guī)模的增大和項目的增多，原有的集權(quán)化管理模式有可能遇到管理的瓶頸，公司開始探索設(shè)置二級管理中心，例如在北京成立了華北管理中心。我們認為，由集權(quán)式管理走向分權(quán)式管理，可以有效的縮短決策過程，提升管理效率，為公司的中長期發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。
在手訂單充足。截止到報告期末，公司在手訂單144 億，是去年全年營業(yè)收入的1.04倍，充足的在手訂單為公司今年業(yè)績的高增長提供了保證。
收現(xiàn)比提升，現(xiàn)金流改善。今年上半年，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達到-1.97 億元，比去年同期出現(xiàn)明顯改善，收現(xiàn)比從去年同期的84.96%提高到今年的95.92%。
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