久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    上半年，公司歸屬凈利潤 6.0 億元，同比大增742%，主要是雅礱江公司受新機(jī)組投產(chǎn)和來水較好影響，投資收益同比提升近6 億元，另外，公司田灣河也實(shí)現(xiàn)了業(yè)績翻番。近期，雅礱江仍將有新機(jī)組投產(chǎn)，業(yè)績有望持續(xù)高速增長，我們維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級，目標(biāo)價(jià)13.4 元。
    上半年實(shí)現(xiàn)每股收益 0.31 元，好于市場預(yù)期。公司上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入5.4 億元，同比增長7.4％；營業(yè)利潤6.5 億元，同比增長622％；投資收益5.8 億元，同比增長640%；歸屬于上市公司凈利潤6.0 億元，同比增長742%，折合每股收益0.31 元，好于市場預(yù)期。
    控股公司中，電力業(yè)務(wù)增減各異，非電業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)定。公司控股企業(yè)中，田灣河流域來水較好，發(fā)電量12.4 億千瓦時(shí)，同比增長21.1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.86億元，大增98%，是業(yè)績增長的主要原因之一；而天彭電力發(fā)電量減少20%，凈利潤316 萬元，下降60.8%。公司非電業(yè)務(wù)中，光芒實(shí)業(yè)凈利潤1778 萬元，同比增長0.47%，基本保持穩(wěn)定。
    參股企業(yè)中，雅礱江貢獻(xiàn)突出，多晶硅虧損加劇。公司參股公司中，雅礱江水電受官地、錦屏等新機(jī)組投產(chǎn)影響，上半年發(fā)電量129 億度，同比大增168%，實(shí)現(xiàn)凈利潤11.2 億元，貢獻(xiàn)投資收益5.4 億元，同比去年提升近6 億元，是公司業(yè)績大增的最重要利潤來源，同時(shí)，公司參股10%的大渡河公司，分紅1.1億元，水電業(yè)務(wù)全面豐收。但是，受國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)整體低迷影響，公司參股的新光硅業(yè)仍然停產(chǎn)，上半年虧損1.7 億元，虧損加劇，拖累了公司業(yè)績。
    錦屏一級即將投產(chǎn)，雅礱江繼續(xù)豐收。根據(jù)公司規(guī)劃，8 月底，雅礱江錦屏一級電站首臺機(jī)組即將投產(chǎn)，該電站是雅礱江下游的龍頭水庫，裝機(jī)360 萬千瓦，具備年調(diào)節(jié)能力，將帶動(dòng)下游電站發(fā)電量整體提升，預(yù)計(jì)到今年年底，雅礱江公司裝機(jī)將達(dá)到930 萬千瓦，2015 年達(dá)到1470 萬千瓦，繼續(xù)豐收。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。由于雅礱江公司盈利超預(yù)期，且近期流域來水豐沛，我們調(diào)整公司13～15 年EPS 分別為0.67、0.94、1.22 元，公司水電資源豐富，后續(xù)項(xiàng)目充足，基本不受煤電聯(lián)動(dòng)影響，業(yè)績?nèi)陱?fù)合增長80%，我們維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評級，給予13 年20 倍PE，合理股價(jià)13.4 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：水電比重高，來水好壞將對公司業(yè)績形成影響；多晶硅大幅虧損。