久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    13H1EPS 0.305 元/股，同比大幅增長707%，與預期一致。公司控股電企13年上半年發(fā)電量較去年同期增長16.3%，實現(xiàn)營業(yè)收入5.4 億元，同比增長7.4%。同期實現(xiàn)（歸屬于上市公司）凈利潤6.0 億元，同比大幅增長742%，主要受益于參股雅礱江水電的錦官電站新機組投產(chǎn)帶來的投資收益大幅增長640%。對應13H1 基本每股收益0.305 元/股，同比大幅增長707%，與申萬預期一致。
    水電資產(chǎn)優(yōu)良，成長性突出。1）田灣河水電（80%，72 萬千瓦）整體盈利水平較強，業(yè)績貢獻穩(wěn)定而優(yōu)異。上半年發(fā)電量同比增長21%，7 月受泥石流影響，大發(fā)電站停運1 個月，對下半年電量存在一定影響，但預計13 年全年仍維持31 億千瓦時以上，為公司貢獻凈利潤1.5 億元左右。2）隨著錦官電站逐步投產(chǎn)，雅礱江水電（48%，690 萬千瓦）成長性較確定且盈利逐漸明朗，13H1即實現(xiàn)凈利潤11.2 億元，預計13-15 年可為公司貢獻投資收益10.2、17.8和26.5 億元。3）隨著大崗山等電站的陸續(xù)投產(chǎn)，預計大渡河水電（10%，596萬千瓦）將于15 年迎來盈利的脈沖式增長，16 年起可為公司貢獻投資收益達到2.4 億元（預計13-15 年維持在1.1-1.4 億元水平）。
    新光硅業(yè)虧損加大，計提減值后有利公司估值提升。新光硅業(yè)（38.9%）上半年虧損較去年同期進一步加大（達到-1.7 億元），12 年已做計提減值準備，公司股東權益4.7 億元，已累計計提減值2.53 億元，剩余賬面價值2.2 億元左右。目前公司與大股東正尋求最佳解決方案。假設公司可在14 底前全部計提完成，則13-14 年每年影響公司凈利潤約2.3 億元。拖累業(yè)績因素消除后有利于公司估值進一步提升。
    預計公司 14 年迎來業(yè)績釋放，長期看好，維持‘增持’評級。我們預計公司13-15 年可實現(xiàn)（歸屬上市公司）凈利潤11.1 億元、18.0 和28.8 億元，對應EPS 分別為0.56、0.91 和1.46 元/股，年均復合增長率61%。公司作為高成長性的大型水電企業(yè)，又可享受清潔能源發(fā)展的政策紅利，且參股水電資產(chǎn)投產(chǎn)規(guī)模的快速增長或?qū)⑼苿庸緲I(yè)績持續(xù)超預期，長期看好，維持‘增持’評級