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       1．事件 公司發(fā)布2013年中報(bào)，營(yíng)業(yè)收入21.6億元，同比增長(zhǎng)14.71%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2.59億元，同比增長(zhǎng)13.38%；扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.10%；每股收益0.88元。 
    2．我們的分析與判斷 業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，參芪扶正增速穩(wěn)定，促性腺激素銷售快速回暖；費(fèi)用支出較多致利潤(rùn)增速略低于收入增速。 （一）中藥板塊增長(zhǎng)穩(wěn)定，由于基數(shù)原因2季度增速略有降低 2012年中藥板塊占公司營(yíng)業(yè)收入比重35%，是公司重要收入來(lái)源，
    2013H1銷售同比增長(zhǎng)20.88%，其中：參芪扶正同比增長(zhǎng)24.4%，抗病毒顆粒2季度增速略有放緩，上半年增速接近20%。 （二）受政策干擾后，促性腺激素銷售快速恢復(fù) 2013年上半年，全國(guó)各地陸續(xù)開(kāi)展了打擊代孕專項(xiàng)行動(dòng)，對(duì)促性腺激素銷售造成一定負(fù)面影響。2013H1，促性腺激素銷售同比增長(zhǎng)23.61%，2季度呈現(xiàn)明顯恢復(fù)態(tài)勢(shì)。2012年促性腺激素占公司營(yíng)業(yè)收入比重12%。 （三）期間費(fèi)用率穩(wěn)中略升，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園下半年開(kāi)始計(jì)提折舊 2013H1公司期間費(fèi)用率46.4%，較去年同期提升2.9個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售費(fèi)用率提升2.4個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率提升0.3個(gè)百分點(diǎn)。目前（寧夏）醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目進(jìn)度已經(jīng)完成94.87%，預(yù)計(jì)下半年8~9月竣工投產(chǎn)，開(kāi)始計(jì)提折舊。 （四）亮丙瑞林等新品表現(xiàn)搶眼，未來(lái)貢獻(xiàn)度提升 2012年亮丙瑞林銷售收入約6000多萬(wàn)，預(yù)計(jì)2013H1銷售增速接近100%。未來(lái)亮丙瑞林、鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子、環(huán)孢素、血栓通均為公司培養(yǎng)的潛力品種，有望成為新的增長(zhǎng)極。 3．投資建議 我們預(yù)計(jì)公司2013~2015年EPS分別為1.83/2.27/2.87元，同比增22.7%/23.8%/26.5%，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE22.9x/18.5x/14.6x。雖然下半年醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園開(kāi)始計(jì)提折舊帶來(lái)一定業(yè)績(jī)壓力，但公司儲(chǔ)備品種豐富，建議中長(zhǎng)期投資者積極關(guān)注。