>> 華泰證券-河北鋼鐵(000709)上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流壓力較大-130828
| 上傳日期： |
2013/8/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
趙湘鄂，陳靂，薛蓓蓓 |
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此報告為加密報告 |
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8 月29 日公司披露2013 年中報，受鋼鐵行業(yè)景氣程度低迷影響較重， 業(yè)績出現(xiàn)下滑、基本在預期中，主要分析如下：
公司上半年盈利同比明顯下降。實現(xiàn)營業(yè)收入548.10 億元，同比減少8.17%；實現(xiàn)營業(yè)利潤1.12 億元，同比減少78.96%；歸屬上市公司股東的凈利潤為0.77 億元，同比減少80.53%；基本每股收益為0.007 元，同比減少81.08%；加權平均凈資產(chǎn)收益率為0.18%，同比減少0.74 個百分點。
二季度較一季度盈利未見增長。二季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入約279.48 億元，環(huán)比上升4.05%、同比下降8.50%；歸屬于母公司凈利潤0.33 億元，環(huán)比下降25.12%、同比下降3.11%；基本每股收益0.003 元，環(huán)比下降25%、同比下降6%。
上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流情況惡化。公司鋼鐵產(chǎn)品上半年毛利率7.87%，同比上升1 個百分點，反映鋼鐵品種的實際盈利小幅提升，但隨著經(jīng)營活動中對外支付購買款項的增加，現(xiàn)金訴求大增，上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為-24.83 億元，較去年同期的約4.64 億元，同比變動幅度高達-634.72%，反映企業(yè)開支增多、經(jīng)營壓力增大。
上半年公司生產(chǎn)情況基本穩(wěn)定。公司2013 年計劃生產(chǎn)生鐵3031 萬噸， 粗鋼2989 萬噸，鋼材2879 萬噸，釩渣18 萬噸。上半年公司生產(chǎn)鐵1481.95 萬噸，同比增長7.50%，完成年目標的48.89%；鋼1451.06 萬噸，同比增長4.19%，完成年目標的48.55%；鋼材1478.68 萬噸，同比增長4.94%，完成年目標的51.36%。并按照"精品板材、優(yōu)質(zhì)建材、特色釩鈦"的產(chǎn)品戰(zhàn)略定位， 加強新產(chǎn)品開發(fā)和對關鍵領域的技術攻關，上半年累計申請專利138 項，獲得自主知識產(chǎn)權130 項。
維持"中性"評級。預計公司2013-2015 年EPS 分別為0.03、0.06、0.11 元/股，對應PE 分別為62、29、18 倍，PB 僅0.47 倍左右，繼續(xù)給予"中性"評級。
風險提示：經(jīng)濟形勢變化；原料成本及產(chǎn)品價格波動；公司經(jīng)營治理等。
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