久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    2013 年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入158.6 億元（+ 3.51%），實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為-12.97 億元（同期虧損額為13.93 億元，虧損幅度基本相當(dāng)），其中Q1 虧損6.89 億元，Q2 虧損6.08 億元。2013 年中報(bào)折合EPS-0.1083 元，2012 年同期為-0.1096 元。
    
 需求低迷，集運(yùn)市場(chǎng)產(chǎn)能利用率下降致業(yè)績(jī)虧損
    （1）需求隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)略有復(fù)蘇，但仍較低迷。Clarkson 估計(jì)2013年集裝箱運(yùn)量同比增速約為4.7%，但主要航線增速仍較緩慢。據(jù)CTS 統(tǒng)計(jì)2013 年上半年亞洲-歐洲西行/東行運(yùn)量同比增長(zhǎng)1.1%/4.7%據(jù)Piers 統(tǒng)計(jì)亞洲-北美東行/西行運(yùn)量同比增長(zhǎng)1.7%/2.1%。
    （2）供給增速仍較快，主要航線產(chǎn)能利用率仍在下行。據(jù)我們預(yù)計(jì)2013 年全年集裝箱運(yùn)力增速約為6%-7%，仍高于需求增速，其中大船運(yùn)力供給增速較快與主干線需求低迷錯(cuò)位導(dǎo)不均衡。因此公司核心外貿(mào)航線太平洋航線/亞歐/亞太線運(yùn)價(jià)2013年上半年同比下跌0.05%、12%和10%，運(yùn)價(jià)低迷導(dǎo)業(yè)績(jī)虧損。
    
 外圍經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象，預(yù)計(jì)需求逐步好轉(zhuǎn)，盈利環(huán)比改善
    （1）由于歐債危機(jī)導(dǎo)亞歐線2012 年箱運(yùn)量同比大幅下滑4.4%；2013年5 月歐洲PMI 持續(xù)好于2012 年，且自7 月連續(xù)2 月在50 以上，顯示歐洲經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，歐洲經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)將有效帶動(dòng)亞歐線箱量回暖。（2）美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)溫和復(fù)蘇，2013 年上半年箱運(yùn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。
    
 預(yù)計(jì)13-15 年業(yè)績(jī)分別為-0.148 元/股、0.007 元/股、0.148 元/股隨著需求逐步好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)行業(yè)運(yùn)價(jià)將逐步提升，公司業(yè)績(jī)環(huán)比將逐步改善。但考慮到2013-2014 年大船交付率仍較高，相對(duì)于歐美箱量的溫和復(fù)蘇運(yùn)力仍顯過(guò)剩。因此我們對(duì)2013-2014 年行業(yè)盈利狀況仍持謹(jǐn)慎態(tài)度?？紤]到行業(yè)逐步環(huán)比改善，繼續(xù)給予謹(jǐn)慎增持評(píng)級(jí)。