>> 東北證券-東華科技(002140)2013年半年報點評：公司凈利潤同比出現(xiàn)較大下滑-130830
| 上傳日期： |
2013/8/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦（下調(diào)） |
作者： |
吳江濤 |
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報告摘要：
公司凈利潤同比出現(xiàn)較大下滑：報告期公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.49 億元， 同比增長8.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.89 億元，較上年同期下降29.22%，每股收益0.2 元。公司上半年新簽訂單31.88 億元。其中， 國內(nèi)市場新簽咨詢、設計合同額1.38 億元，市場需求仍然乏力；國外市場新簽總承包合同1 項（剛果（布）鉀肥項目），金額30.5 億元。
3 月份國家發(fā)改委批準了10 多個大型煤化工項目，預期下半年國內(nèi)市場需求情況有所好轉(zhuǎn)。 需求乏力，開拓市場費用大幅提升：報告期公司銷售費用為951.12 萬元， 較去年同期增長了42.44%；管理費用為8873.28 萬元，同比增長11.19%， 主要由于研發(fā)投入等增加所致；匯兌凈損失增加導致財務費用由去年上半年的-434.47 萬元變?yōu)閳蟾嫫诘?299.05 萬元。
綜合毛利率出現(xiàn)下滑：報告期公司綜合毛利率為20.2%，同比減少3.39 個百分點，其一，營業(yè)總收入中毛利率較低的工程總承包收入同比增長了13%，毛利率較高的設計咨詢同比下降16.53%，其二，工程總承包、設計咨詢業(yè)務的毛利率均出現(xiàn)不同程度下降，工程總承包毛利率同比減少0.32 個百分點，設計咨詢毛利率同比減少13.51 個百分點。
投資評級：下調(diào)盈利預測：2013-2015 年EPS 分別為：0.78 元、1.02 元、1.17 元，市盈率分別為：27.93、21.45、18.67，給予"謹慎推薦" 評級。
風險提示：政策波動風險；新工藝的推進低于預期；化工下游需求放緩
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