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    一、 事件概述
    中集集團(tuán)于8月27日晚間發(fā)布2013年半年度報(bào)告：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入285.85億元，同比增4.46%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)5.52億元，同比下降40.88%，實(shí)現(xiàn)EPS0.21元。我們小幅調(diào)整13-15年EPS分別至0.58、0.70和1.23元，維持"謹(jǐn)慎推薦"投資評(píng)級(jí)，合理估值維持12-13元不變。
    二、 分析與判斷
    集裝箱量平價(jià)跌，公司13H1營(yíng)收286億元同比增4.5%13H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入285.85億元，同比增長(zhǎng)4.46%，分產(chǎn)品看：
    (1)集裝箱業(yè)務(wù)經(jīng)過13Q1的短暫回暖后重新進(jìn)入下滑軌道，13H1實(shí)現(xiàn)銷售收入123.15億元，同比增速由13Q1的增長(zhǎng)14.25%變?yōu)橄禄?.92%，營(yíng)收占比下降至43.08%，凈利潤(rùn)4.1億元，比上年同期下降48.73%；其中普通干貨集裝箱累計(jì)銷64.15萬(wàn)TEU，比上年同期上升15.01%（2012年上半年55.78萬(wàn)TEU）；冷藏集裝箱累計(jì)銷售4.94萬(wàn)TEU，比上年同期下降39.39%（2012年上半年8.15萬(wàn)TEU）；特種箱累計(jì)銷售3.08萬(wàn)臺(tái)，比上年同期下降6.67%（2012年上半年3.30萬(wàn)臺(tái)）；13Q2量?jī)r(jià)齊跌是集裝箱收入和利潤(rùn)大幅下滑的主要原因，今年干貨箱價(jià)格最高未及2500美元/TEU，比我們年初預(yù)計(jì)偏低；
    (2)二季度道路運(yùn)輸車輛業(yè)務(wù)開始好轉(zhuǎn)，上半年道路運(yùn)輸車輛累計(jì)銷售5.3萬(wàn)臺(tái)（套），同比下降0.33%；實(shí)現(xiàn)銷售收入人民幣66.73億元，同比增速由13Q1的下降23.22%變?yōu)橄陆?.17%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.9億元，比上年同期上升353.54%，主要是由于報(bào)告期內(nèi)出售其持有的中集安瑞科股份所帶來(lái)的投資收益增加所致；
    (3)能源、化工及食品裝備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣55.66億元，比上年同期增長(zhǎng)23.11%；凈利潤(rùn)人民幣3.92億元，同比增長(zhǎng)52.56%。其中，中集安瑞科旗下能源（天然氣）裝備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.22億元，比上年同期增長(zhǎng)26.11%，化工裝備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.07億元，比上年同期上升5.37%，由于對(duì)新興市場(chǎng)的開拓，加上Ziemann International GmbH的貢獻(xiàn)，帶動(dòng)了液態(tài)食品裝備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79.99億元，比上年同期上升100.50%。
    (4)上半年海洋工程業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入人民15.2億元（13Q1只確認(rèn)2.75億元），比上年同期增長(zhǎng)22.09%，虧損1.95億元，比上年同期增加32.87%。由于設(shè)計(jì)能力和核心零部件匱乏，海工產(chǎn)業(yè)在中國(guó)的發(fā)展仍需要時(shí)間，但作為中國(guó)最大、技術(shù)實(shí)力最強(qiáng)的海工平臺(tái)企業(yè)，未來(lái)前景值得期待；由于去年下半年新接訂單較多，中集來(lái)福士14年扭虧有望；
    (5) 新收購(gòu)的振華物流集團(tuán)有限公司（振華集團(tuán)）于4月1日納入合并范圍，是上半年收入增長(zhǎng)的原因之一，該板塊13H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.89億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3457萬(wàn)元。