久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    2013 年1H 凈利潤(rùn)YOY +17%，從7 月行業(yè)數(shù)據(jù)看，銷售不理想
    結(jié)論與建議：
    燕京2013 年1H 營(yíng)收YOY +9%，凈利潤(rùn)YOY +17%；雖然3Q 進(jìn)入啤酒消費(fèi)旺季，多地也持續(xù)高溫，但從7 月啤酒行業(yè)的產(chǎn)量看，僅同比增長(zhǎng)1.23%，銷售情況并不理想。公司2013、2014 年P(guān)E 為24.86 倍和21.70 倍，維持中性的投資建議。
     公司 2013 年1H 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.67 億元，同比增長(zhǎng)8.89%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)5.27 億元，同比增長(zhǎng)16.87%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.44元,基本符合我們的預(yù)期。
     2013 年上半年公司實(shí)現(xiàn)啤酒銷量295 萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)5.73%，其中燕京主品牌銷量195 萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)9.53%，“1+3”品牌銷量達(dá)260 萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)6.56%。
     因 6 月持續(xù)陰雨低溫，北京地區(qū)今年上半年銷售收入同比下降0.65%。
    同時(shí)由于去年控股了桂林漓泉公司，廣西市場(chǎng)今年上半年銷售同比31.44%，銷售金額反超北京市場(chǎng)。
     從 2Q 單季看，營(yíng)收同比增長(zhǎng)8.32%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.57%，毛利率同比提高1.1 個(gè)百分點(diǎn)，銷售情況基本延續(xù)1Q 增幅。
     從原料價(jià)格看，2012 年進(jìn)口大麥價(jià)格累計(jì)下降18%，低價(jià)庫(kù)存使得公司上半年毛利率同比提高0.77 個(gè)百分點(diǎn)。2013 年上半年大麥價(jià)格又有所回升，累計(jì)上漲13%，考慮到庫(kù)存周期，預(yù)計(jì)3Q 成本壓力有所增加；進(jìn)入7 月，大麥價(jià)格環(huán)比6 月又下降8%，4Q 成本壓力或減弱。
     從 7 月啤酒行業(yè)數(shù)據(jù)看，雖然啤酒進(jìn)入消費(fèi)旺季，多地也持續(xù)高溫，但當(dāng)月產(chǎn)量?jī)H同比增長(zhǎng)1.23%，銷售情況并不理想。
     公司前期募投的項(xiàng)目將在2013 年底陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2014 年產(chǎn)能將增加50 萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)10%；
     預(yù)計(jì)公司2013、2014 年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.89 億元和7.89 億元，分別同比增長(zhǎng)11.79%和14.58%，EPS 分別為0.25 元和0.28 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE 為24.86 倍和21.70 倍，維持中性的投資建議。