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>> 廣發(fā)證券-王府井(600859)新技術(shù)轉(zhuǎn)型決心超預(yù)期,有望再獲估值溢價(jià)-130901
上傳日期:   2013/9/2 大?。?/td>   729KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   歐亞菲
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 綜合毛利率改善明顯,但新店費(fèi)用較高導(dǎo)致凈利潤(rùn)增速低于預(yù)期
公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入100.32億元,同比增長(zhǎng)10.61%,同店增長(zhǎng)6.64%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.7億元,同比下降3.60%。在競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇情況下,公司進(jìn)一步深化新技術(shù)應(yīng)用,新的客流分析系統(tǒng)在部分門(mén)店上線,數(shù)據(jù)在商品和毛利率管控上取得良好成效。上半年百貨主業(yè)毛利率為17.59%,同比提升0.44個(gè)百分點(diǎn),綜合毛利率水平已連續(xù)11個(gè)季度持續(xù)提升。但新店培育費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用上升過(guò)快導(dǎo)致期間費(fèi)用率上升較快導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)率下滑0.58個(gè)百分點(diǎn)至3.69%。上半年撫順、西寧1店擴(kuò)容和西寧2店?duì)I業(yè),公司總建筑面積增加至145萬(wàn)平。
 下半年經(jīng)營(yíng)展望
正如我們?cè)?月份報(bào)告指出,公司明確提出面對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期的困難和新技術(shù)革命帶來(lái)的市場(chǎng)變革將采取雙線作戰(zhàn)方式積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn),首先是精耕細(xì)作,牢牢構(gòu)筑穩(wěn)固的效益平臺(tái)。其二是適應(yīng)實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,主動(dòng)變革,創(chuàng)新發(fā)展。公司已成立專項(xiàng)工作組,聘請(qǐng)專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu),從戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、線上線下業(yè)務(wù)整合、新技術(shù)應(yīng)用、組織績(jī)效提升、人力資源優(yōu)化五方面著手推動(dòng)公司整體戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。公司還建立了創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室,開(kāi)展多渠道創(chuàng)新,通過(guò)研究消費(fèi)領(lǐng)域各種新趨勢(shì)、新技術(shù)、將其轉(zhuǎn)化為公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的各種應(yīng)用,從門(mén)店經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)營(yíng)銷、消費(fèi)者體驗(yàn)等諸多方面全面提升公司經(jīng)營(yíng)水平,以上工作將有力提升公司的持續(xù)贏利能力和估值水平。
 
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